央行的“稳增长”政策出台 经济弱复苏局面有望扭转

在一些券商看来，对权益市场而言，“稳增长”政策落地后相关受益板块将陆续出现行情，当下市场的“宁静”或许恰是布局良机。

结合多家券商对后市的判断看，“稳增长”主线已成为重点布局方向之一，非银金融、地产链、银行、泛消费等多个细分领域更受青睐。

“稳增长”政策发力提振预期

中银证券指出，下半年经济重心或是“稳增长”。预计随着去库存过程结束和工业企业利润空间回升，生产端有望企稳回升，因此“稳增长”的重点仍在需求端。从大类资产配置角度出发，中银证券认为配置顺序应是股票优先，其次为债券，再次为大宗商品，最后为货币。

对于包括股票在内的人民币资产而言，“稳增长”政策发力使其有望迎来改善空间。信达证券分析认为，库存周期和产能周期拐点出现前，市场交易弱复苏，与当前股市行情偏弱相对应。

随着央行降息等一系列“稳增长”政策出台，国内经济弱复苏局面有望扭转，市场可能给予经济复苏更高定价。对债市而言，央行降息并非意味着利好出尽，短期内“弱复苏+货币宽松”逻辑仍在，未来一年内或仍有1-2次降息，利率中枢有望持续下行。

政策落地传导至基本面修复需要时间，市场也并非总是随着政策出台“应声上涨”。西部证券分析指出，从过去几轮行情来看，“稳增长”政策出台后3-6个月内，随着政策的落地和经济复苏得到验证，各行业开始普涨。从行业表现看，稳增长政策带动经济复苏后，顺周期行业和消费行业往往受益。

把握四大领域“稳增长”投资机遇

就具体的行业配置而言，2023年系列“稳增长”政策落地后哪些板块更有望受益？整体上，券商当前对四类行业标的更加青睐。

首先是非银板块，诸如券商、保险。开源证券认为，“稳增长”政策有望逐步发力，改善市场对宏观经济和股市的悲观预期。其中，券商板块机构配置位于历史底部水平，降息等“稳增长”举措有望带来催化，景气度占优的中小券商以及金融信息服务类标的弹性较强；上市险企二季度寿险负债端景气度有望超预期，长端利率企稳回升有望带来板块催化，推荐负债端改善延续性较强的标的。

其次是地产链，看好水泥、玻璃、玻纤等建材板块机遇。国信证券认为，地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时供给端出清加速，竞争格局持续优化，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复。建议关注优质地产链企业底部配置机会，如处于磨底阶段的水泥行业相关标的，玻璃行业科技升级进程中的标的，玻纤行业中受益产品结构优势、盈利有望率先回升的头部企业。

对银行而言，“稳增长”政策加速出台从而推动经济预期筑底回升，也将为行业带来布局机遇。华创证券认为，当前“稳增长”政策信号明确，银行中长期维度的盈利中枢还是会保持稳定。短期低估值、高股息策略仍是较优选择，建议关注国有大行的投资机会；下半年随着企业和居民预期改善，经济步入复苏通道，更看好业绩确定性较高的中小银行。如果下半年居民风险偏好修复好于预期，股份行的业绩弹性空间会更大，相关标的值得关注。

此外，“稳增长”政策也不仅是财货政策，诸如推动新能源汽车下乡等泛消费政策也将带来投资机会。华西证券认为，支持恢复和扩大消费的一系列政策措施有望出台，主要抓手在新能源汽车、家电等大宗消费及旅游餐饮等服务消费领域。因此，后市配置建议聚焦“稳增长”主线，看好受益于稳增长、促消费政策落地的食饮、家电、汽车等板块存估值修复的机会。建议关注受益于产业催化和政策支持的AI+主题机会，以及优质国央企在关键领域的整合机会。

来源：中国证券报·中证网 作者：胡雨