美联储短期内加息令金融市场波动 且有巨大的外溢效应

美联储加息的外溢效应会否持续？当前经济形势下如何推进改革？如何活跃资本市场？

在9月22日举行的第五届外滩金融峰会上，多位财经大咖就上述问题进行了深入阐述。

王一鸣：

中国货币政策总体上保持稳健

中国人民银行货币政策委员会委员、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，一年多以来，美联储已累计11次加息共525个基点。这种短期内的加息带来了金融市场的波动，也有巨大的外溢效应。

谈及美联储本轮加息的外溢效应会否持续，王一鸣认为，资本回流美国的态势还没有变化，尽管美联储短期在加息，但是美国的金融市场条件甚至比疫情前还宽松。

“在美联储激进加息的节奏下，中国货币政策没有简单跟随。”王一鸣说，相较于美联储或者说主要发达经济体利率的大幅度变化，中国货币政策总体上保持稳健，在收紧和放松两个方向上都相对审慎。

王一鸣谈到，疫情暴发后，美联储大幅度降息，基本上回到零利率水平，但中国央行并没有完全跟随。2022年3月份以后，美联储连续11次加息，包括新兴市场和发达经济体都在收紧货币政策，中国央行没有跟随加息，反而是适度降息。包括7天期逆回购利率和货币市场利率都在适度下调，贷款利率降至历史较低水平，这也是基于中国宏观经济基本面做出的自主决策。另外，人民币汇率市场化也在继续推进，汇率弹性进一步增强。

杨伟民：

要加大政策和改革力度

十三届全国政协常委、经济委员会副主任杨伟民表示，当前中国经济正在逐步恢复，但经济运行也面临新的困难和挑战，在当前形势下，既要加大政策的力度，也要加大改革的力度。

杨伟民表示，要紧紧围绕“使市场在资源配置中起决定性作用”这一改革主线来深化市场化改革。市场经济体制改革的具体任务有很多，比如要素市场化、产权保护、市场准入、公平竞争等，都要抓紧推动改革。

谈及完善宏观经济治理，杨伟民认为，经济治理要坚持以经济建设为中心，以高质量发展为首要任务，不能偏离这个大方向。同时，经济治理要把握多目标的平衡，要考虑发展与监管的平衡，要把握长期与短期目标的平衡。

徐明：

进一步推进资本市场创新

“资本市场创新是高质量赋能实体经济的动力和源泉，资本市场赋能实体经济始终在创新发展中显现。”华东政法大学国际金融法律学院教授徐明在主题演讲中表示。

谈及如何进一步推进资本市场创新，更好地服务实体经济发展，徐明认为，从融资端看，要进一步扩大直接融资的比例；从投资端看，要大力发展机构投资者；要推动市场互联互通，建立统一的市场；进一步强化科技金融，赋能资本市场。

“市场化能够满足市场参与者各方的利益，体现市场经济的效力，注册制最基本的逻辑和理念就是市场化。”徐明表示，资本市场的市场化建设需要处理好“四个关系”。

一是政府和市场的关系。在注册制的前提下，市场要做到预期明确、信披为本。“资本市场是预期的市场、信息的市场、资本的市场，在这三者关系当中，预期和信息是前提，如果没有预期，没有信息，资本是不可能进入资本市场的。”

二是政府和企业的关系，要把选择权交给市场，由市场决定发行上市，由市场决定发行定价。

三是政府和中介机构的关系，政府不能代替中介机构做决策，中介机构负责保真。

四是政府和投资者的关系，注册制应以投资者需求为导向，哪些是有用信息、能对投资者提供决策参考价值，政府要进行决策和选择。

来源：中国证券报·中证网作者：欧阳剑环 李梦扬