美联储利率路径难预测 美元日K阴阳交替

周五(4月26日)亚洲时段，美元指数仍交投于105.60附近，窄幅区间内波动，经济和通胀数据凸显困境，美联储利率路径难以预测，本交易日关注美国3月PCE物价指数年率。

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对于那些担心创纪录的连续加息可能给银行体系带来过大压力，或引发经济衰退、企业和家庭因广泛的信贷冲击而陷入违约的人来说，美联储最新的金融稳定报告是个好消息。

所有这些担忧都没有成真。相反，美联储正在努力应对的局面是，经济已经摆脱紧缩货币政策的影响，以至于美联储官员对未来前景没有明确的看法，并且在生产率、经济增长潜力等问题上存在分歧，甚至对于当前政策利率是否像他们停止进一步加息时想象的那样具有限制性，也莫衷一是。

周四公布的最新国内生产总值(GDP)数据凸显了这一困境，今年前三个月GDP环比年率为增长1.6%，低于预期，与2023年第四季度的3.4%相比明显放缓。第一季度的增长速度是自2022年第二季度以来首次低于美联储估计的1.8%的潜在增长率。④然而，以个人消费支出(PCE)物价指数衡量的通胀率在第一季度达到了3.4%，远高于美联储2%的目标，这一水平可能会进一步削弱降息的理由。市场原本预计美联储将于今年年初开始降息，但现在看来至少要等到9月，甚至可能更晚。

伦敦EquitiCapital的首席宏观经济学家StuartCole说，“美联储现在左右为难。经济增长数据表明，货币政策已经发挥了魔力，美联储踩在货币刹车上的脚可以稍稍放松。但通胀数据表明情况并非如此”。

与美联储官员认为政策具有限制性的评估相反，当前经济中的信贷状况“与高于趋势的增长相一致”。NedDavisResearch的首席全球宏观策略师JoeKalish说：“这告诉我，美国货币政策向实体经济的传导远不如其他地方有效。”

美联储官员自己也不确定他们是依然需要经济放缓才能降低通胀，还是生产率和其他因素的“完美”影响将起到同等作用。对于这个重要问题，一种观点倾向于收紧政策，另一种观点倾向于宽松政策。周五公布的关键通胀数据预计将显示，美联储青睐的通胀指标仍远高于2%的目标，这可能意味着降通胀进展已经停滞

这种情况可能导致美联储声称依赖数据，但实际上却主要依靠直觉和本能来断定美国是已经实现了高增长和低失业的新平衡，还是需要央行施加更多压力来确保通胀得到缓解。

周四早间开盘后，美元指数短线直接承压下跌，随后在晚间美盘受到数据影响快速冲高，但是价格没有延续反而再度承压下跌，日线上阴线收尾。目前看美指日线下破日线支撑区域，后续有望进一步下跌，位置上暂时关注昨日高点位置阻力，同时在日线上价格一阴一阳持续交替，虽然日线破位，但是也谨防价格在此区域震荡后下周在承压下跌。今日美元走势关注106.00附近的压力情况，下方支撑在105.00附近。