降息预期主导 美元指数短期承压下行

12月4日在昨日周三欧盘交易时段，美元指数遭遇集中抛压，空头趋势愈发清晰。技术面来看，指数率先跌破50日均线关键支撑位99.117，该水位随即转化为短期核心阻力；此后跌势未止，进一步失守98.991这一前期震荡低点，下行动能得到显著强化。当前市场环境下，美国国债收益率持续走低，叠加投资者对美联储下周再度降息的预期已形成共识，美元指数缺乏实质性基本面支撑，弱势格局明确。

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当日公布的美国ADP就业数据成为引爆跌势的关键导火索。数据显示，美国私营部门就业人数意外减少3.2万人，与市场预期的增长态势形成鲜明反差。这一疲软表现不仅大幅提振了市场对美联储降息的押注情绪，直接推动美国国债收益率下行，更让美元指数在关键技术位下方持续承压，日内下滑态势尤为突出。对于多头投资者而言，就业数据暴露的劳动力市场降温信号超出预期，使其选择暂时退场观望，进一步加剧了美元的抛售压力。

ADP数据公布后，美国国债收益率呈现全期限下行格局——这一走势对以收益为核心吸引力的美元构成直接利空，因为美国资产收益率的下降会显著削弱全球资本对美元资产的配置需求。截至欧盘时段，10年期美债收益率已跌至4.065%，2年期美债收益率回落至3.486%，这两个关键收益率指标的下行，直观反映出市场对美联储实施宽松货币政策的信心正不断增强。

从核心影响因素来看，利率预期仍是当前主导美元走势的核心逻辑。联邦基金利率期货数据显示，市场目前对美联储下周降息25个基点的概率定价已接近90%。值得注意的是，美联储此前已在9月和10月完成两轮连续降息，政策宽松周期的连贯性进一步强化了市场的降息预期。美联储理事沃勒的最新表态则为这一预期提供了政策面支撑，他明确表示当前劳动力市场的疲软程度已足以支撑央行再次启动降息，这一言论直接激励美元空头保持活跃姿态。历史数据亦显示，当市场对货币政策宽松形成明确且坚定的预期时，美元往往会持续面临贬值压力。

除了货币政策与经济数据，政治层面的潜在不确定性也为美元走势增添了隐忧。市场消息显示，凯文·哈西特（Kevin Hassett）有望在2026年出任美联储主席，分析师普遍警告称，这种提前显现的"影子主席"动态可能会导致美联储未来的政策沟通机制变得复杂。而政策预期的模糊性与不确定性，通常会削弱市场对美元的信心，成为压制美元走强的潜在拖累因素。

技术面展望来看，美元指数的下行路径已较为清晰。在跌破50日均线99.117后，该水平已成为即时阻力位，上方进一步阻力则聚焦于200日均线99.597，短期内反弹空间受限。若指数持续失守98.991这一关键支撑，将正式打开向98.565的下行空间，后续更关键的支撑区域则位于斐波那契回调区间98.307-97.814，这一区间也被市场视为空头下一个集中瞄准的目标区域。

综合来看，在国债收益率持续走低、美联储降息信心坚定以及美元指数处于关键均线下方的多重利空共振下，短期美元指数的看空基调将保持稳固。除非后续公布的非农就业、通胀等核心经济数据能显著颠覆当前的宽松政策叙事，否则空头仍将牢牢掌控市场主导权，美元指数大概率延续震荡下行走势。