人民币正式加入SDR后会走向何方？-第2页

但就是这样一件好事，还是令不少投资者陷入了一片忧愁甚至恐慌中：担心人民币入SDR后，央行没了维持汇率稳定的动力，从而放任人民币贬值。人民币入SDR的一个重要条件就是“可自由兑换”，一旦中国逐渐放开资本管制和货币自由兑换，很多人担心人民币贬值将势如破竹。

这种担心不无道理，结过婚的人都知道，少数男人领证前后会大不一样，甚至判若两人——很多人把这个现象概括为“忠诚是因为背叛的筹码不够”。这句话，适合婚姻这种社会盟约，也适合所有经济盟约——SDR也只是一个盟约。

换句话说，人民币未来走向，完全取决于自身利益最大化，以及争取这种最大化相匹配的筹码。

一、人民币贬值压力：一直存在

市场心知肚明，为了维持“婚前”这个时间段人民币的相对稳定，中国央行是付出了很多努力的。

从9月14日到9月19日，香港隔夜人民币银行同业拆息利率不断创新高，连续多天脱离市场正常水平。9月19日，隔夜香港人民币同业拆借利率(CNHHIBOR)甚至报到了23.68%，较9月15日的7.95%大幅飙升，创下2010年3月有数据以来的历史第二高值，仅次于今年1月12日的66.81%。

不仅是隔夜利率，其余所有期限的离岸人民币拆借利率都处于历史次高位，7天期CNH HIBOR从8.99%升至12.45%，14天期CNH HIBOR也攀升至12.45%。