欧洲央行在今日公布利率决议,市场预期德拉基会扩大货币刺激政策,但是欧洲央行的购债空间已经所剩不多。欧洲央行的资产负债表已经触及记录高位,而且存在买不到债券的潜在风险,部分经济学家和分析师认为,欧洲央行不得不尽快决定如何缩减量化宽松政策。
美国投行Jefferies经济学家Marchel Alexandrovich称,如果欧洲央行延长QE9个月,但是购债规模缩减至600亿欧元/月的话,那么市场会认为这是在削减购债,是另一种形式的缩减购债。
央行决策者们很可能不会敢冒这个险。经济增长仍然疲软,核心通胀比去年还要低,仅仅为0.8%,远远低于其2%的通胀目标。
德国央行行长一直反对欧洲央行购债计划,上个月他发表讲话称,欧洲央行应该部署其他刺激工具。他周一警告称,央行们不应该用货币宽松政策来应对债务危机以及不断上升的民粹主义,暗示了他不支持任何救助意大利的措施。
与此同时,欧洲央行越来越难找到足够的债券。如果要延长QE6个月的话,欧洲央行就要改变其之前对于所购债券的严格规定。
而所有这些可能的改变都牵一发而动全身。有可能会让欧洲央行对债券市场的控制权更大,或者有些国家得到好处,而有些国家没有。美国总统大选之后债券收益率有所上升,给欧洲央行一些应该的时间,但是时间也不多。欧洲央行可以转向其他资产,例如银行债券或者股票,但是这二者都充满争议。
德拉基可能会在周四缩债议题上打一个擦边球。他可能会承诺明年下半年开始重新评估购债速度,这样的话,不仅提高了明年放慢购债的可能性,还不用说的很绝对。
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