蓄势三月,一鸣惊人。4月17日以来,美元指数拔地而起,从90以下迅速涨至93附近,突破了89-90一线的运行区间。最近美元指数快速走高,颇有王者归来之势。在美元利率与汇率齐涨格局下,新兴市场再度面临资本外流压力。
二是全球经济增长差异再度加大,美国经济表现好于欧盟、日本等主要非美经济体。2017年,美元之所以大幅走弱,很大程度上是欧洲、日本的经济基本面和货币政策预期朝着美国收敛的结果。如今出现了反向变化,自然有利于美元走强。
从这两方面来看,美元这一轮走升可能还没到头。美债利率还有上行空间,美国通胀预期强化、加快升息预期上升、国债供给增多等可能进一步推高美债利率。同时,美国在经济增长和货币政策调整上继续展现出相当的领先性。市场普遍认为,6月份美联储再加息是板上钉钉,全年加息4次的概率在加大。
美元是全球各类资产的定价货币,其强弱对各类型资产都有较大影响,同时会影响全球资金流向。美元可能是下一阶段最值得关注的宏观变量。
历史上,一旦美元走强,特别是持续走强,会对部分新兴市场造成较大冲击。美元走强可能导致新兴市场资本外流、汇率贬值、资产价格波动,进而影响经济运行。在2014年至2016年美元强势升值阶段,这些都曾是困扰很多非美经济体的难题。
最近新兴市场资金外流压力已显露苗头。追踪基金动向的EPFR Global数据显示,新兴市场从4月底以来经历资金撤离,投资者从新兴市场债券基金撤出12.8亿美元资金,为今年2月中旬以来最大撤出规模。
美元走强也可能给我国经济和金融市场带来一系列潜在影响。影响最直接的,当属人民币对美元双边汇率。从历史走势上看,美元兑人民币汇率与美元指数二者走势高度相关。倘若美元指数继续走高,人民币对美元在过去一年升值超过10%之后,转入阶段性贬值并非不可能。
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