英皇纵横汇海：2010年11月15日至11月19日周评

今日重要经济数据公布：
05：45 纽西兰9月经季节调整零售销售月率 预测+1.1% 前值+0.0%
05：45 纽西兰9月未经季节调整零售销售年率 预测+2.7% 前值+2.3%
05：45 纽西兰第三季零售销售季率 预测+0.3% 前值+1.3%
05：45 纽西兰第三季零售销售年率 预测+2.6% 前值+2.7%
07：50 日本第三季实质国内生产总值(GDP)年率 预测+2.5% 前值+1.5%
07：50 日本第三季实质国内生产总值(GDP)季率 预测+0.6% 前值+0.4%
15：45 法国9月经常帐收支 前值赤字40亿
16：15 瑞士10月综合生产者物价指数(PPI)月率 前值-0.1%
16：15 瑞士10月综合生产者物价指数(PPI)年率 前值+0.3%
17：00 意大利9月全球贸易收支 前值逆差32.62亿
17：00 意大利9月对欧盟贸易收支 前值逆差11.25亿
18：00 欧元区9月对外贸易收支 前值逆差43亿
21：30 美国纽约联邦储备银行11月制造业指数 预测15.0 前值15.73
21：30 美国10月零售销售月率 预测+0.6% 前值+0.6%
21：30 美国10月扣除汽车零售销售月率 预测+0.4% 前值+0.4%
23：00 美国9月企业库存 预测+0.6% 前值+0.6%

伦敦黄金，上周市场焦点从美国的量宽政策转移到爱尔兰的债务危机，市场担心爱尔兰将成为下一个申请援助的欧洲国家，令欧元兑美元持续走弱，虽然周五小幅走强，但仍然录得8月以来最大单周跌幅。爱尔兰问题所引发之市场忧虑，一方面增加了市场对黄金之避险需求，但从另外一面看，亦同时减弱了市场之冒险意愿，美元再受青睐，从而亦压抑金价涨幅，未足以诱发金价开启新一轮强势。而中国周二调高银行存款准备金比率，并且提高了较为市场化的1年期央行票据的收益率，从而导致市场对中国加息预期日益浓厚，打压了国际金价。由于前期黄金处于超买状态，故此轮下跌可视为技术性回档。长期来看，欧洲地区整体的经济复苏状况仍然不稳，各国货币争持贬值，以至美国热钱造成的资产膨胀将会越为明显，将可望为黄金长期走势带来支撑。

伦敦白银，白银价格近自8月末以来一路高歌猛涨，令投资者的目光逐渐转向白银投资市场。上周二银价触及29.33美元的30年高位，三个月以来涨幅近50%，而黄金价格的同期涨幅则仅为14.4%。宽松的货币政策和需求激增共同推高银价。自6月以来，全球各大白银ETF的持仓总量大涨，创下由1490.12吨至 14186.29吨的纪录高点。白银价格的波动性要高于黄金，并且变化速度较快，由于白银市场容量要小于黄金市场，同样小于很多大众商品市场，因此，当有较大量资金进入市场时，白银市场波动就会较大。就如银价在上周二还触及29上方水平但至周五已回挫至26下方，最低见于25.80美元。

欧元，欧元兑美元上周连日下跌，至周五才见小幅回升，但当日仍触及1.3571的一个半月低位。至于美元指数则录得近4%的涨幅，从前一周所及近一年低位75.631涨至上周五高见78.479。欧元区主权债务危机引发的忧虑同样也抑制了市场的风险偏好，令全球股指走低，且打压了对大宗商品价格敏感的货币。

日圆，美元兑日圆上周扬升近1.6%，为日本当局9月干预汇市以来的最大单周涨幅。当市场仍在周初瞩目于80关口会否跌破之际，周二已见美元缓步回升，并在周三冲破82水平的界限，直逼市场另一焦点83水准，上周美元兑日圆最高曾冲击至82.79。市场一般预料要突破83才会真正扭转美元对日圆的中期下降趋势，否则美元下跌的压力仍不会真正解除。在基本面而言，增长放缓的日本经济、资金的逐步流出、日本央行更多的刺激计划以及干预忧虑，均可望令日圆走势之前景将逐步向淡。

英镑，英国央行上周三在季度通胀报告中表示，未来两年英国通胀将跌至目标水平以下，但强调通胀前景非常不确定，准备根据任意方向的变化而调整政策。虽然报告保留了推出更多量化宽松措施的可能性，但英国央行称，货币政策委员会(MPC)成员中，对增长和通胀前景看法的分歧较一般情况要大。有鉴于此，报告不太可能平息有关央行下一步举措的辩论，分析师对于英国央行是否会追随美国联邦储备理事会(FED)，进一步放宽货币政策意见分歧。英国央行的上次政策会议记录将于本周三公布。

澳元，中国上周宣布自11月16日起上调存款准备金率0.5个百分点，消息引致与中国经济密切的澳元受到打击。美联储在月初公布6000亿美元规模的量化宽松政策后，中国官员最近密集表示对热钱涌入国内并可能引发通胀及滋长资产泡沫的担忧。本周中国上调一年期央票发行利率及存款准备金率的措施正显示着中国正大力收紧政策以应对热钱，这次为中国在年内第四次对所有存款类金融机构上调存款准备金率，由于未来几个月中国CPI可能维持高位，国内普遍预测中国仍将进一步收紧政策；澳洲作为中国重要的商品 输出国，将不可避免受到中国需求降温的影响，对澳元的前景不利。中国央行将于近期继续紧缩货币政策的预期，以及爱尔兰的债务忧虑，均使得上周避险情绪萦绕不散，造就美元的反弹。而澳洲本土上周亦见存在不利因素；数据显示澳洲10 月份经季节调整后就业人口增加2.97万人；经季节调整失业率为5.4%，预估仅为5.0%；经季节调整全职就业人口减少1.41万人。失业率的跳涨暗示澳洲央行可能不会急于升息。

瑞郎，美元兑瑞郎走势方面，上周保持着小幅涨势，至周五为连续六日升市，对爱尔兰和葡萄牙的债务问题忧虑重燃，美元从中获支撑，而瑞郎虽然亦具避险色彩，但亦仅兑欧元录得升幅。欧元兑瑞郎由上周初1.35水平跌至周五最低曾触及1.3220，尾盘回至1.3420收盘。至于美元兑瑞郎则在周五升抵0.98收盘，几近以全周最高位结束一周升势。

澳元，中国上周宣布自11月16日起上调存款准备金率0.5个百分点，消息引致与中国经济密切的澳元受到打击。美联储在月初公布6000亿美元规模的量化宽松政策后，中国官员最近密集表示对热钱涌入国内并可能引发通胀及滋长资产泡沫的担忧。本周中国上调一年期央票发行利率及存款准备金率的措施正显示着中国正大力收紧政策以应对热钱，这次为中国在年内第四次对所有存款类金融机构上调存款准备金率，由于未来几个月中国CPI可能维持高位，国内普遍预测中国仍将进一步收紧政策；澳洲作为中国重要的商品 输出国，将不可避免受到中国需求降温的影响，对澳元的前景不利。中国央行将于近期继续紧缩货币政策的预期，以及爱尔兰的债务忧虑，均使得上周避险情绪萦绕不散，造就美元的反弹。而澳洲本土上周亦见存在不利因素；数据显示澳洲10 月份经季节调整后就业人口增加2.97万人；经季节调整失业率为5.4%，预估仅为5.0%；经季节调整全职就业人口减少1.41万人。失业率的跳涨暗示澳洲央行可能不会急于升息。

纽元，在为期两天的首尔峰会闭幕后，G20成员国领导人发布公告称，将通过制定包括一系列指针在内的指导性原则来寻求将外部失衡限制在可持续水平，这一指导性原则将作为一项机制，以及时发现那些有必要进行防范和矫正的大规模失衡的存在。这一含糊不清的措辞可谓是各方妥协的结果，美国和峰会主办国韩国此前寻求对各国经常项目的盈余和赤字设定明确限制目标，但这一提议遭到了中国和德国等的强烈反对。国际收支失衡等问题主导了本次峰会的议题，此次峰会寻求避免货币战的爆发各国领导人在公报中延续了10月底G20财长和央行行长会议中的措辞，称将努力推进更为市场化的汇率机制和避免竞争性货币贬值。国领导人还承诺，将增强汇率弹性，以反映市场基本面。各国领导人计划在明年晚些时候召开的下一次峰会上确定界定失衡的衡量办法。

加元走势上周处于窄幅整固，在商品走高以及美元反弹的因素相互制衡的情况下，局限了加元的波幅。美元兑加元上周两度低见0.9970水平，但最终由于市场风险偏好逐渐减弱，以及对中国可能将进一步收紧政策的忧虑，令商品价格回吐明显，美元兑加元则升破1.01关口，最高触及1.0145。