经济或面临内忧外患 日本央行料按兵不动

周二(12月20日)日本央行将召开为期2天的货币政策会议，市场预计日本央行将维持利率水平不变，因投资者普遍不看好日本经济前景，此外，如果欧债危机有蔓延迹象，日本央行可能向市场提供资金，进一步实施货币刺激政策。

目前日本经济面临的主要问题有：出口放缓、企业信心恶化和资本支出疲弱。这都需要日本央行予以支持。

但日本央行内部很多人士认为，日本情况还没有坏到需要立即采取应对政策的程度，加之该央行两个月前已放松货币政策，此次利率决议不会再有较大动作。

市场分析人士表示，若日本央行维持利率水平不变的话，日元很可能平静应对，不会有较大波动。

日本经济或面临内忧外患

大和研究所(Daiwa Institute of Research)高级经济学家熊谷亮丸(Mitsumaru Kumagai)在最新一份经济预测报告中认为，2012财年度(始于2012年4月)，日本实际国内生产总值(GDP)增长率为1.8%，相对11月份的预测下调0.8个百分点。

这主要是因为，在海外经济减速和日元升值的大背景下，日本经济的主要驱动力——出口前景不明朗。具体而言，如果欧美财政和债务问题进一步深化，并导致国际金融市场动荡，那将使发达经济体企业和消费者信心下降。

此外，欧美经济的不景气也将影响新兴经济体对欧美出口和经济发展，这将使得日本对发达和新兴经济体的出口均面临下滑风险。

无独有偶，摩根士丹利在近期的研究报告中表示，预计日本2011年国内生产总值(GDP)萎缩0.4%，2012年GDP增长1.1%，2013年GDP增长0.5%。

该机构作出上述判断的理由是：全球经济的恶化；财政支持执行措施的拖延；中长期内电力的短缺。

这些因素都不是一朝一夕能够解决的，日本央行明年或进一步放松货币政策。

日本央行此次或按兵不动

市场分析人士表示，欧债危机不会马上结束，日本央行必须为市场持续长期震荡做准备，因此，该央行很可能希望保留政策弹药，用以防备欧债危机蔓延或经济形势恶化。

鉴于国内外的形式，预计直到2014年一季度之前，日本央行都不会改变其利率水平。

若日本以后放宽政策，选项包括：扩大资产购买规模；延长购买国债期限；下调超额准备金率。不过最后一条可能性较低。

日本央行前两次购买的公司债规模都没有达到目标，尽管其在明年年底前还可以注资9万亿日元以满足20万亿日元的计划目标，但这已经表明央行提供的资金高于银行所能消化的规模。

如果央行继续加大对公司债和公债的购买规模，也仅可能是一或两次这么做。这意味着央行希望尽可能长时间的保留这个选项。因此，日本央行最有可能按兵不动。