通胀火难浇 英镑下周有望再次走强

英镑/美元本周跌破上个月形成的上升通道，并自1月以来首次下穿1.6000关口，但在通胀压力陡增的背景下，市场对加息呼声越来越大。

周五英国1月份生产者价格指数(PPI)的结果并不是英国央行官员所期待的。

这一数据显示，1月份核心产出PPI较前月上升0.7%。这是该数据30个月来的最大增幅，并且提供了英国通货膨胀压力可能不会像央行官员最初预期那样迅速消退的最新证据。

因此，市场预计下周公布的消费者价格指数(CPI)甚至可能会进一步上涨，并且央行最新季度通货膨胀报告中对通货膨胀的预期将更为令人担忧。

但英国央行周四维持基准利率在0.5%不变，金融市场认为央行在下次3月份会议上加息0.25个百分点的可能性近60%。

这对央行来讲是一把双刃剑。

一方面，若央行未能加息，加息预期升温将损害央行的公信力，尤其是在眼下央行似乎更关心经济增长、愿意通货膨胀长期存在的情况下。

此外，如果英镑因加息而被推得过高，不仅英国出口商的利益会受影响，英国的经济复苏进程也将受损。

另一方面，正是近期对央行加息的猜测推动英镑走高，起到收紧货币政策的作用，从而使央行近期采取利率行动的紧迫性大为降低。

事实上，一些经济学家认为，由于目前英国经济增长举步维艰，加薪水平较低而闲置产能过高，通货膨胀成为切实压力的可能性或许比许多人预想的要小得多。

央行货币政策委员会前委员Kate Barker指出英国央行提早加息可能带来的风险，称提早加息将推动国债收益率大幅上升，同时还将过早地挤压经济增长的空间。

英国国债收益率自年初以来大幅走高，在推动融资成本全面上升的同时，也使英镑由去年底不足1.54美元的水平涨至本月早些时候的1.63美元以上。

因此，英国央行现在要做的是把握好微妙的平衡：一方面，尽量不让市场的加息预期完全落空，从而使英镑汇率能继续保持坚挺；但同时也不能让市场对加息的期望值上升，以防投资者过度推高英镑。

央行的这种心态可能会在下周发布的《通货膨胀报告》中得到反映：央行将采取中庸之道，表示加息是必然的，只是目前还不会有任何动作。