英皇纵横汇海：2011年4月21日汇评

英皇纵横汇海：2011年4月21日汇评：

关注焦点：
美元探低，市场焦点转向亚洲当局是否会入市干预美国4月16日当周申领请失业援助数据FHFA2月房屋价格、费城联储银行4月制造业指数

星期五：耶稣受难节假期 ﹝下周三美国议息，联储主席贝南克首次新闻发布会﹞

假期通知：兹因2011年4月22日至4月25日为复活节假期，本公司之贵金属、贵金属期权、外汇交易时间将作如下安排：

4月21日 (周四)各贵金属、贵金属期权、外汇交易照常开市，至翌日凌晨03：00收市伦敦金属交易所(LME)及美国期货交易照常营业，另ICE ELECTRONIC 美汇指数则于翌日凌晨04：15收市

4月22日 (周五) 全日休市

4月25日 (下周一)各贵金属、贵金属期权、外汇交易早上07：00开市后照常营业伦敦金属交易所休市美国期货交易照常营业，另ICE ELECTRONIC 咖啡第11类糖于19：30开市

今日重要经济数据公布：
16：00 德国4月Ifo商业景气判断指数 预测110.5 前值111.1
16：00 德国4月Ifo商业现况指数 预测115.5 前值 前值115.8
16：00 德国4月Ifo商业预期指数 预测105.5 前值106.5
16：00 意大利3月对非欧盟国家贸易平衡 前值27.5亿赤字
16：30 英国3月零售销售月率 预测-0.5% 前值-0.8%
16：30 英国3月零售销售年率 预测+0.9% 前值+1.3%
16：30 英国3月扣除燃料的零售销售月率 预测-0.5% 前值-1.0%
16：30 英国3月扣除燃料的零售销售年率 预测+0.8% 前值+1.2%
16：30 英国3月公共部门平衡短差(PSNCR) 预测145.0亿 前值69.8亿
16：30 英国3月公共部门凈借款 预测185.5亿 前值102.8亿
20：30 美国一周首次申领失业援助人数 预测39.2万人 前值41.2万人
20：30 美国初请失业金人数四周均值 前值39.58万人
20：30 美国续请失业金人数 预测367万人 前值368万人
20：30 加拿大2月零售销售月率 预测+0.6% 前值-0.3%
20：30 加拿大2月零售销售(扣除汽车销售) 预测+0.5% 前值+0.0%
22：00 美国3月领先指标 预测+0.2% 前值+0.8%
22：00 美国4月费城联邦储备银行制造业指数 预测37.0 前值43.4
22：00 美国2月联邦住房金融局(FHFA)房屋价格月率 前值-0.3%
22：00 美国2月联邦住房金融局(FHFA)房屋价格年率 前值-3.9%

昨日市场总结

美国3月成屋销售成长3.7%，高于预期 美国房价中值较上年同期下滑5.9% 房屋可供销售时间降为8.4个月风险胃纳改善，美元指数触三年低位

上交易日港金息率：高息10元上交易日伦敦黄金上午定盘价：1505.00上交易日伦敦黄金下午定盘价：1501.00上交易日伦敦白银定盘价：44.79

今日概论

全美不动产协会(NAR)周三表示，3月成屋销售较2月成长3.7%，年率为510万户，此前分析师预期为小幅增至500万户。但3月房价中值较上年同期下跌5.9%至159600美元。随着美国失业率开始下降，且2月和3月就业大幅成长，分析师审慎乐观地认为房屋销售将在今年逐步上扬，价格则将打底。分析师并指出，上周房屋贷款需求跳增，对房市复苏来说是个好兆头。美国抵押贷款银行协会(MBA)周三表示，其购房贷款申请指数上升10%至去年12月初以来最高水平。然而市场上极多的止赎房产令一些分析师不那么乐观。通常以低于市场价约20%销售的止赎房产"赔本"销售占上月交易的40%，为2009年4月以来最高水平，2月时为39%。赔本出售的止赎房产比例上升，一方面令人乐观认为，这将帮助市场更快出清过多的止赎房产，但这亦会令价格在一段时间难以持续恢复。3月全款购房比例达到创纪录的35%，一些分析师称，这可能显示一些投资者开始寻求对冲通胀风险。3月房屋销售全线增加，多户住宅销售增长1.6%，独栋住宅销售上升4.0%。3月市场成屋供应约合8.4个月的供应量，低于2月的8.4个月，比较理想的水平是6-7，更高则预示价格下滑。二手房供给增加1.5%至355万户，远高于200-250万户的自然经济水平。

美元指数周四触及近三年低位，因市场人士抛售美元购入走强的风险资产，打压美元指数跌向纪录低位。美元在过去几日里遭受打击，因投资者回归高收益货币市场、大宗商品市场和股市，本周稍早这些资产曾一度受挫。技术图表显示，美元在跌破2009年11月触及的74.17低位后，前景不佳，或将跌向2008年触及的历史低点70.698。投资者纷纷涌入风险资产，因美国企业财报强劲且有迹象表明全球经济正在上行，尽管美国联邦储备理事会(FED)对何时撤出超宽松货币政策仍相当的谨慎。金价本周已突破一系列纪录高位，抵达每盎司1500美元上方的历史高位，澳元兑美元升穿1.07美元，创1980年代初期澳元采用浮动汇率制度以来的最高。美元兑澳元和加元等商品货币跌幅最大；至于欧元亦升至15个月峰值，但走势仍落后于大市，因欧元区债务危机担忧持续，本周有关希腊可能在未来数月重组债务的报导，令欧债危机雪上加霜。此前一日西班牙公债标售获稳固需求，为肆虐希腊、爱尔兰和葡萄牙的债务问题将不会波及西班牙提供些许信心，而该国被视作欧元区下一个最脆弱的国家。

伦敦黄金

在本周标准普尔扬言可能调降美国债信评等的背景下，大环境似乎已变为对金价较为有利。北非和中东的情势，日本地震及其对日本经济的根本冲击，加上政策决定和高油价引发的全球经济风险升高，投资人对黄金的兴趣持续上升。至周四早盘，金价已连续第五个交易日刷新纪录，美元走贬重燃投资者对大宗商品的买兴，而对欧元区主权债务危机的担忧增强了黄金的避险魅力。周三数据显示美国3月成屋销售量回升，这是房市复苏令人鼓舞的迹象，但房价持续下滑。发达国家经济成长仍具不确定性，但中国、印度、巴西等主要发展中国家的强劲经济扩张，已推高通胀。投资者持续担忧欧元区债务危机，据一份路透调查显示，希腊将不得不在未来两年内重组债务。伦敦黄金周四早盘触及1508美元的纪录高位。不过，随着金价已经达到1500美元区间，基金可能暂时解除多仓；至于中国的需求亦可能减弱，因中国政府在加息，或会吸引资金撤离金市，故当下继续持仓者，需作好防护操作。

技术走势而言，金价目前处于自二月的上升通道中扬升，顶部为1523美元，至于下方底部则在1449美元。短期预计金价仍有机会继续上试，并会以4天平均线1498为依据，只要未失此两区，则料维持上探动力；目标可看至1507及1513水平。然而，RSI及STC均见高企于80水准上方运行，超买迹象依然明显，甚至RSI已呈初步背驰，虽未至于示意短线有调整倾向，但亦要以此作警示，做好仓位管理。下方关键在1480美元之9天平均线，失守将是金价需要作较深幅回吐的初步讯号，估计其后较大支持在1466美元。

SPDR Gold Trust黄金持有量：4月5日 - 增持1.51643吨至1,212.74537吨4月6日 - 减持7.27883吨至1,205.46654吨4月8日 - 增持11.74267吨至1,217.20921吨4月12日 - 减持0.90979吨至1,216.29942吨4月13日 - 减持3.33587吨至1,212.96355吨4月15日 - 增持18.19511吨至1231.15886吨4月19日 - 减持0.90973吨至1230.24913吨

伦敦黄金 4月21日预测早段波幅：1499 - 1507阻力位：1513 - 1525支持位：1493 - 1486 - 1466

伦敦白银

全球最大白银上市交易基金(ETF)--iShares Silver Trust称，其4月20日止的白银持仓量持续上升，较上日增加66.77吨，至11183.69吨。

伦敦白银周四早盘再次刷新31年高位至45.93水平，升幅保持急劲，自周初43美元开市计算，已达6.8%。技术走势而言，预计上试阻力为46.10及46.60美元，下级阻力在46.90及47.70美元。此外，从1月28日低位26.35至3月7日高位36.72的运行波段，其进一步向上的200％黄金分割位在47.09美元。然而，由于随机指数于超买区有回落迹象，在未有显著回调之情况下，超买压力依然严重，故此应留意若下方重要支撑失守，将随时会扭转近两个多月之升势。下方较近支撑在45.40及44.80，其后支持在44.30及43.50，关键预计在9天平均线42.70美元，近期白银之上行走势明显见此线为承托，若此区失守将见调整扩大之需要。下一级将看41美元，为上周初之高位水平。

iShares Silver Trust白银持有量： 4月4日 - 增持22.93吨至11162.45吨4月7日 - 增持30.35吨至11192.80吨4月8日 - 增持50.09吨至11242.89吨 (纪录高位)4月12日 - 减持30.36吨至11212.53吨4月13日 - 减持242.82吨至10969.71吨4月14日 - 增持4.55吨至10974.26吨4月15日 - 增持69.81吨至11044.07吨4月19日 - 增持72.85吨至11116.92吨4月20日 - 增持66.77吨至11183.69吨

伦敦白银 4月21日预测早段波幅：45.40 - 46.10阻力位：46.60 - 46.90 - 47.70支持位：44.80 - 44.30 - 43.50

欧元: 破顶续呈探高

要闻简报：德国3月PPI较前月上升0.4%，较上年同期升6.2%多数分析师预期希腊必须重组债务，可能展延偿付期限 西班牙债券需求强劲缓解欧债危机延烧疑虑 欧元触及15个月高位，欧洲央行利率预期提供助益

预估波幅：阻力 - 1.4600 - 1.4730 - 1.4800支持 - 1.4500 - 1.4440 - 1.4285 - 1.4100

关注焦点：德国4月Ifo企业景气判断指数，法国4月企业景气指数、意大利2月零售销售 (周五)德国、法国、意大利市场假期 (周五)

路透调查分析师结果显示，多数受访者称希腊将不得不在未来两年重组债务，尽管雅典当局强烈否认，且欧元区官员呼吁该国不要这么做。这项于本周进行的调查访问了55位欧洲各地分析师，当中有46人认为希腊将必须重组债务.在近一年之前，希腊取得了欧盟及国际货币基金组织(IMF)的1100亿欧元纾困金。有超过半数受访分析师(45人中的24人)认为希腊将至少在一年后才会采取行动，另外有7人认为会在6-12个月内进行。10人认为会在3-6个月内发生，只有4人认为不到三个月内就会重整。调查结果显示，希腊最有可能寻求债务展期，另外一个比较有可能选项为降低利率.扣减(haircut)或者是减少偿还本金被视为是可能性最低的选项。由于质疑雅典是否有能力达成财政目标并重返市场融资，外界益发揣测该国可能寻求调整协议条款。路透根据Markit的定价计算，以投资人取得45%偿还率来计算，当前信用违约互换(CDS)价格暗示雅典当局未来五年不会履行偿债的机率约为70%。国际货币基金组织(IMF)预期希腊经济今年将萎缩3%，再加上其打击逃税方面进展缓慢，将导致其预算赤字更为严重；IMF上周称认为没有必要重整。希腊人口约1100万人，预计今年债务将升至3400亿欧元，相当于其年度经济产出的1.5倍，齐平津巴布韦水准。希腊、欧盟及IMF官员均一再否认雅典当局将寻求重整，但市场不安气氛加剧。一德国政府顾问周二表示，希腊无可避免地将需要重整，他并预期会进行债务扣减。不过欧洲央行执委会成员史塔克及斯麦吉均对此举提出警告，称这将会打击希腊银行体系，并伤害欧洲的信誉。法国经济部长拉加尔德周二在国会发表评论时亦加以驳斥。

西班牙周三标债吸引强劲买需，缓解被欧元区债务危机扫到的担忧，但希腊债务的疑虑持续罩顶，打击希腊银行股。路透调查显示，绝大多数的分析师认为希腊最终将必须重组其3250亿欧元的庞大债务，不过多数人表示，至少一年内不会发生。而德国总理梅克尔所属政党的一名成员表示，他将试图阻挠欧元区17国新金融安全网的计划，这提醒投资人解决欧债危机所面临的政治阻碍升高。几天前芬兰反欧元的正统芬兰人党才在大选中势力崛起，引发外界担心萄萄牙纾困案将会被否决。正统芬兰人党党魁Timo Soini周三表示，财长们可能在5月中的会议上商讨全然不同的解决方案。希腊将必须重组债务的预期升温，挑动市场紧张神经。希腊银行股周三挫跌逾4%，因有传言称即将进行重组。西班牙标债顺利暂时减轻对其可能成为投资人下一个目标的担忧。西班牙标售34亿欧元在2021年和2024年到期的债券，10年期公债的平均收益率升高至5.472%，反映了近来希腊恐将重组的不安情绪，然超额认购2.1倍，显示需求强劲。

西班牙标债和欧洲央行进一步升息的预期，推升欧元兑美元至15个月高位，周三高见1.4546，至周四早盘进一步涨至1.4582。技术走势而言，上周欧元多日受阻于1.4500/20位置，目前穿破后亦会以此为依据支撑，下一级支持则为10天平均线1.4440，关键则在25天平均线1.4285，后市出现失守则有机会欧元转势走跌，回吐幅度料会扩大至1.41及1.3970，分别为38.2%及50%回檔位。至于较近阻力在1.46，下一级阻力见于1.4730，为自二月中旬之通道顶部，将视为另一关键位置。

相关要闻： 德国联邦统计局周三公布，德国3月生产者物价指数(PPI)较前月上升0.4%，较上年同期上升6.2%，2月分别为上升0.7%和6.4%。

穆迪投资服务公司(Moody's)周三确认冰岛信贷评等，即便该国本月的全国投票否决了偿还英国及荷兰逾50亿美元债务的修正计划。穆迪确认冰岛Baa3/P-3的评等，并维持负向展望。

欧洲央行(ECB)管理委员会委员暨塞浦路斯央行总裁欧菲尼德斯表示，利率水平仍适当的宽松，没有理由认为高通胀率将持续下去，通胀上行风险加大将需要升息以应对。欧洲央行的债券购买计划越来越难站得住脚，货币市场功能改善，但距离正常还很远，利率通道应及早再度拓宽，而不应拖后。

希腊2月经常账逆差较上年同期下降38%，收窄至19.59亿欧元--希腊央行

瑞典央行周三决定将指标利率上调25个基点至1.75%，符合预期，这是该央行连续第六次加息，以在经济迅速发展的同时控制通胀。瑞典央行称，随着经济活动升温，预计基础通胀将上升。该央行此前曾表态，称有必要迅速为房价升势降温，以防出现房地产泡沫。

日圆: 利差拆仓支撑日圆

建议策略：83.20买入日圆 80.80平仓目标 83.90止损

预估波幅：阻力 - 83.30 - 85.60 - 87.80 - 89.20支持 - 82.00 - 80.00/50 - 79.00 - 77.80

关注焦点：央行副总裁西村清彦发表演讲OECD日本经济调查

美元兑日圆继续向下冲击着82日圆，这是3月18日七国集团(G7)联合干预市场抛售日圆当天触及的盘中高位，当前已连续四日下探此区，倘若一旦失守，美元将见较深幅之下调。关键将为80.50及80水平；预计进一步支撑则会见至79及77.80水平。向上阻力则在10天均线83.30，其后则会留意85.60，破位后才见美元回返走稳；扩展至61.8%之回档位将会看至87.80水平，关键阻力则会至89.20水平。

相关要闻： 日本央行总裁白川方明：将继续努力使日本经济避免通缩；市场能够消化日本公债，鉴于民间储蓄过剩。

日本央行副总裁西村清彦周四表示，上月地震和海啸导致的供应受限情况很可能在秋季前后或更晚得到缓解，但他警告称核危机拖延下去可能造成风险。 日本政府消息人士周三表示，将针对地震受灾区贷款发行额外债券，和首批赈灾额外预算相撘配，但同时将削减其它债券发行量，以确保本财政年度新债发行总量不会超过上限。政府将根据财政投融资计划(FILP)发行债券，为公营银行筹集资金，作为地震受创地区纾困与重建之用。该消息人士补充道，目前还不清楚此次发债的融资额，不过可能超过4000亿日圆。新债将与总额4万亿日圆的首个紧急预算互相分开，该预算预计在月底之前提交国会。不过重建项目将来所需的其它额外预算可能需要通过额外发债来筹资，这使日本更加难以控制债务规模。目前日本债务已经达到其5万亿美元经济总量的两倍。根据震灾发生前制定的常规年度预算案，日本政府计划在始于4月1日的新财年间，发行创纪录的169.6万亿日圆债券，其中包括14万亿日圆的FILP债券。其中的144.9万亿日圆债券将在当前财年通过常规标售进入市场。消息人士称，为避免扩大向市场发行债券的规模，日本政府将通过减少前端债券发行，来抵消新增的FILP债券发行。

英镑: 走势平稳，受惠美元疲势

要闻简报：英国央行会议记录显示六位委员支持保持利率不变，三位支持升息市场预期英国央行在11月前不会升息

预估波幅：阻力 - 1.6480 - 1.6630 - 1.6700支持 - 1.6350 1.6180 - 1.6120 - 1.6010

关注焦点：英国3月零售销售、英国3月PSNCR/公共部门净借款、英国市场假期 (周五)

英镑方面，这段时间以来利率预期成为推动汇率走势的因素，全球再度兴起加息潮令英镑表现失色，英国央行纠结在通胀攀升和经济下滑之间，努力想要达成政策平衡。3月英国通胀率出其不意下跌，降至4%，起初虽然导致英镑一度短暂走疲，但此后已见缓步回稳，至本周三更重返1.64水平，这可以归因于美元近日疲势。3月通胀数据发布后，利率市场推后了英国央行首次加息时点的预估。目前两年期英国公债收益率(殖利率)较4月12日水准低约20个基点，市场预期今年底前料只会加息一次，幅度为25个基点，而通胀数据公布前预测的收紧幅度是50个基点。英镑保持强韧的原因，或许亦因3月通胀率下滑并未阻止分析师上调未来一年的通胀预估。外界认为英国央行将很难拉低物价，但若经济增速也符合预期，央行就拥有更多对付通胀的余地了。英国第一季经济表现强健，可能促使市场再次预期央行将提前收紧货币政策，从而提振英镑走强。另外，政府提出的节约开支措施虽然在年初时压制了利率预期，也会开始产生有利英镑的效果。削减支出之举料将从第二季开始压抑英国经济增长，但分析师依然预期到年底前，每季增长率都将介于0.4-0.6%。上述因素加上财政紧缩措施有助于扶助英国的主权评级，均有利于英镑；而欧元区和美国的情势则不同，不是区内成员国评级被降，就是面临降级风险。由于英国没有投机性风险过度的压力、又有审慎财政政策的支撑，并可能受到今年第一季经济或将恢复稳健成长的提振，英镑在当前的美元疲势下或显得较具吸引力。

英国央行会议记录显示决策者对经济成长持谨慎态度，盖过了对通胀的担忧，令对英国央行在近期升息的预期降温。英国央行会议记录显示，在本月的政策会议上，仍为六位货币政策委员支持保持政策不变，三位投票支持升息，并未向升息迈进，令最早于5月升息的可能性进一步降低。随着复活节假期临近前，市场交投清淡，英国市场的下一个关注点将是4月27日将公布的首季GDP初值，如果疲弱，可能进一步推后升息时间的预期。英镑兑走软的美元上扬，但表现不及欧元和高息澳元等。英国周四将公布的零售销售和公共部门借款数据可能提供该国经济和财政支出的进一步线索。

英镑兑美元走势，近三个月来处于通道内运行，以当前又走近至通道顶部1.6480，将视为较大阻力参考，破位则或会构建另一上升势头，下级目标可看至200个月平均线1.6630及1.67水平。另一方面，较近支持预估在5天平均线1.6350，重要支持则在1.6180及1.6120，为月内升幅之50%及61.8%之回文件位置。至于信道底部1.6010则属关键支持参考。

相关要闻： 周三花旗和调查机构YouGov联合进行的调查显示，英国未来一年通胀预期在4月降至2.9%，3月为3.5%；英国未来一年通胀预期在4月降至2010年9月以来最低；英国较长期通胀预期在4月降至3.4%，3月为3.5%。

瑞郎: 美元全面疲态支撑瑞郎

要闻简报：美元兑瑞郎触及纪录新低

预估波幅：阻力 – 0.9075 - 0.9210 - 0.9400支持 – 0.8880 - 0.8690 - 0.8500

关注焦点：瑞士ZEW 4月投资者信心指数、瑞士央行(SNB)发布月度报告、瑞士市场假期 (周五)

美元兑瑞郎触及纪录低点0.8849瑞郎，因美元继续全线下跌。预计美元较近支持在50周保历加通道底部0.8690，中期目标有机会指向0.85水平。另一方面，向上较近阻力在25天平均线0.9075，其后则以50天平均线0.9210为关键水准，月初时亦见此指标阻挡着美元涨幅，估计进一步阻力依据见于100天平均线0.94。

澳元: 破关上行

要闻简报：澳洲第一季PPI 较上年同期上升2.9%，较上季上升1.2%

预估波幅：阻力 - 1.0750 - 1.0800 - 1.0860 - 1.1000支持 - 1.0600 - 1.0560 - 1.0440 - 1.0170

澳洲统计局周四公布数据显示，第一季生产者物价指数(PPI)较上年同期上升2.9%，预估为上升2.7%；第一季生产者物价指数(PPI)较前季上升1.2%，预估为上升1.0%。

美元持续承压，因投资者涌入风险资产，提振大宗商品价格和股市。美元指数跌破74水准。追求更高收益的动作也提振澳元兑美元升至约30年高位1.0771美元，澳元得益于澳洲4.75%的利率，以及该国作为中国经济原材料和商品供应国的角色。消息指1.0800美元处料存在期权障碍，而1.1000美元处料有更多期权障碍，短期内可能阻挡澳元进一步上行。

图表所见，由于澳元兑美元终见击破近期阻力1.06关口，故预料短期尚见进一步上升空间，并以1.06为较近支撑依据。预计之后阻力在50周保历加通道1.0750，继而上探目标可至1.08及1.0860水平，关键位置将会指向1.10关口。但亦要关注若果1.06在后市出现失守，则或见短期涨势先作休止，下方整固支持预料在10天平均线1.0560，进而支持为1.0440，此区失守则或见澳元转势走跌，回试支持将为1.0170水平。

财经要闻
美国抵押贷款银行协会(MBA)周三表示，上周美国住房抵押贷款申请出现一个月来首次增长，因利率下滑，且购房活动升温。MBA表示，4月15日止当周经季节调整后的抵押贷款市场指数增长5.3%至467.5。这是受购房贷款申请大增10%推动，该周购房贷款申请指数升10%至210.8。再融资指数攀高2.7%至1975.2。MBA表示，该周30年期固息抵押贷款利率平均为4.83%，前一周为4.98%。

纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三跳升2.9%，因政府数据显示，上周美国原油和油品库存大跌，且股市上扬、美元走软。美国能源资料协会(EIA)公布，上周美国原油库存减少230万桶，汽油库存减少158万桶，馏分油库存减少250万桶。炼厂产能利用率增加1.1个百分点，至82.5%，但较去年同期水准还低3.4个百分点。布兰特原油期货也收高，盘中突破124美元。NYMEX-6月原油期货结算价为111.45美元，上升3.17美元，或2.93%，盘中交易区间为107.96-111.66美元。根据美国交通部公布的数据，2月美国高速公路驾驶里程同比增加0.9%。国际能源署(IEA)总干事田中伸男周三称，高油价损害了中国和美国等石油消费大国的需求。厄瓜多尔石油部长称，石油输出国组织(OPEC)认为油价在80-90美元是"适当的"，未计划召开紧急会议。日本财务省称，3月原油进口同比下降6.6%，液化天然气下降0.6%，热能煤增加18.5%。美元兑其它主要货币和新兴市场货币周三重挫，因美国利率可能保持纪录低点的前景鼓励投资人寻求更高回报。美国股市周三收涨，大型企业业绩有惊喜，将投资者人气转为正面，且推动美股录得一个月以来表现最好的一天，提振道指至约三年高位。

巴西央行宣布将指标利率从11.75%上调至12.0%。央行货币政策委员会(Copom)中对加息25个基点的决议表示赞成或不赞成的人数分别为5人和2人。今年稍早前央行已两次宣布加息，加息幅度皆为50个基点。

英皇金融集团 纵横汇海分析部 2011-4-21