中国或加息VS美联储QE3

昨日，国家统计局公布7月宏观经济数据。其中，居民消费价格(CPI)同比上涨6.5%，食品价格上涨14.8%;工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.5%。CPI数据创37个月以来新高。

目前，物价快速上涨的压力似乎有所减缓，但对于市民来说，物价上涨带来的阴影似乎还没有抹除。在清远，近期的猪肉价格也有所回落，但问起价格，市民还是连呼“受不了”。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，食品依然是推动CPI上升的主要动力。“食品价格继续上升，7月猪肉价格上涨了56.7%，对7月CPI 涨幅贡献了接近1.5个百分点。如果扣除食品推动因素，7月CPI数据与上月大致持平。”他同时表示，现在市场更关注下一步货币政策是否出现拐点。

鉴于目前的国际国内形势，我国下半年的宏观经济政策力度不能放松。一方面，我国的利率政策应该随着通胀趋势变化而调整；另一方面，考虑到“热钱”流入对国内通胀带来的巨大压力，监管部门应该加强资本项目监管，同时人民币汇率应该更富有弹性。

近日，银行业人士表示，四大国有银行7月新增贷款规模为2056亿元，较6月的1982.49亿元增加73.51亿元。预计银行业7月新增贷款规模在5500亿—6500亿元之间。

按照央行年初制定的今年新增贷款规模在7万亿到7.5万亿范围来测算，加上每个季度3:3:2:2和逐月4：4：2的信贷投放频率，7月新增贷款应控制在5600亿元到6000亿之间。分析人士认为，由于下半年银行业信贷规模只占全年目标的40%，虽然目前银行贷款议价能力增强，但“价升量减”还是会对银行业绩产生影响，因此，业内人士预计下半年银行业绩增速将放缓。

对于未来货币政策走向，业内人士称，目前货币政策进入观察期，对年初形成的关于通胀形势、国外内经济形势、房地产市场变化等判断需要适当调整，这需要当局把握好调控的方向、力度和节奏，“尤其是在相对紧缩的环境里，应该对中小企业、保障性住房等领域推行‘定向宽松’政策。”

今年央行货币政策的节奏是一月一提准和隔月一加息，也正是这种看似规律性的政策出台，使得一些市场机构预测8月加息在即。业内人士分析，8月加息的可能性很大，抗通胀依然是首要任务。目前，央行并没有松动货币政策，而目前物价形势的发展也意味着全年CPI控制在5%以内的任务会相当艰巨。

美联储周三凌晨02:15宣布将利率继续维持在0-0.25%区间不变，并称将维持超低利率至少至2013年年中，其中委员费舍尔、柯薛拉柯塔和普罗索对该政策声明持不同意见，他们倾向“更长一段时间内维持超低利率”的措辞。美联储称货币政策委员会讨论了多种刺激经济的政策工具，并表示将在必要时采取这些工具。

对于经济复苏，美联储表示短期经济下行风险增加，预期未来几个季度经济复苏将进一步放缓，就业市场继续恶化；由于近期能源和商品价格回落，导致当前通胀水平温和，预期长期通胀继续持稳。整体上，美联储的政策立场温和，尽管未暗示推出QE3，但其对美国经济复苏所表现出来的担忧令美国经济前景更加黯淡。

素有“末日博士”之称的纽约大学经济学教授鲁比尼(Nouriel Roubini)周一(8日)警告称，关于近期经济放缓是暂时性的观念已经消退，而且预期美国和其他发达经济体将面临第二次严重衰退。

鲁比尼表示，美国经济数据非常糟糕：创造就业量很少，经济增长疲弱而且消费和制造业生产持平，房地产仍然低迷。消费者、企业和投资者信心下滑，而且将进一步下滑。鲁比尼指出，欧元区边缘国家经济正在萎缩，尽管其他国家经济艰难增长，英国经济增长持平。

在市场紧张情绪如此严重而且经济疲弱的情况下，标普下调美国评级的不明智决定只会增加双底衰退以及财政赤字进一步扩大的风险。

他补充称，量化宽松举措将受到通胀的限制，西方的通胀水平整体已经超出通胀目标，美联储可能会开始第三轮量化宽松(QE3)，但此措施规模太小而且太晚。