非农报告奇差 美联储或出新招

美国非农就业报告奇差无比，增加了Fed推出新措施的可能，最有可能延长其2.7万亿美元投资组合的期限，并由多种途径，延长所持证券期限的措施或将是目前较佳的选择。

据道琼斯通讯社9月5日报道，美国8月非农就业报告显示，8月份新增就业人数为零，失业率维持在9.1%不变，数据表明，美国经济存在着问题，也使美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)采取新措施以提振经济的可能性上升。Fed主席伯南克(Ben Bernanke)此前曾表示，将延长9月份美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)政策会议的时间，以给决策者更多时间来讨论Fed可以采取的措施。

Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley表示，所有人都清楚伯南克倾向于采取行动，8月份就业数据只会增强他和FOMC内持宽松立场成员采取新措施的决心。对此，Fed前任官员、ISI Group现任董事总经理Roberto Perli表示同意，称由于国内就业市场及经济停滞不前，8月份就业报告使Fed采取新刺激措施的可能性大幅上升。

经济学家们认为，Fed官员最有可能作出的选择是延长其2.7万亿美元投资组合的期限。尽管实现这个目标有多种途径，但若能够使投资组合的平均期限延长，Fed或许可以使长期借款成本降低，并推动投资者买入风险资产。从理论上看，这应会给经济注入更多活力。

在这些途径中，最为激进的当属抛售部分Fed所持短期资产，并买入长期资产。与购买新资产相比，到期日的转换只是小规模调整。这种措施的优势在于它能使Fed资产规模保持稳定，并且在物价压力上升的时候不会加剧通货膨胀风险。其之所以具有吸引力，还因为FOMC中那些对Fed目前是否有能力向经济注入活力表示怀疑且持紧缩立场的成员可能对此表示支持。

Barclays Capital表示，相信延长所持证券期限的措施或将是目前较佳的选择，但由于FOMC会议纪要中缺乏明确的信息，因此也不能排除Fed会采取替代性政策举措的可能。多数预测机构认为，目前来看，将Fed资产规模扩大至2.7万亿美元以上的做法并不是Fed的选择。而下调本已处于低位的银行业存款准备金率的力度又太小，在应对目前经济面临的挑战方面作用不会太大。Fed也强烈建议在未来两年中继续维持零利率政策不变。尽管这种表态是否得以实施还取决于经济运行的状况，但多数市场人士将其解读为一种承诺。

除了上述新举措可能会遭到Fed部分官员反对以外，政策效力则是更大的问题。目前货币政策能否扭转就业市场颓势所面临的不确定性相当大。Fed上一轮资产购买计划对经济的影响最终证明不尽如人意。投资组合期限的转换或许也同样会失效。然而，鉴于目前经济存在的问题，Fed似乎并不准备向困难屈服。