瑞士央行背水一战 日本央行如何应对？

周二(6日)伴随着瑞士(SNB)央行宣布欧元兑瑞郎的底部价格设定在1.20，并准备无限制买入外币后，瑞郎瞬间贬值，兑美元和欧元的跌幅均为历史罕见。在全球经济增长放缓与欧债危机忧虑加重的背景下，瑞士央行的举措无疑是与全球避险抗战。日圆同为避险宠儿，面对有最大决心打压瑞郎的瑞士央行与有增无减的避险需求，将在周三宣布货币政策决议的日本央行(BOJ)如何接招？

由于欧美债务问题带来的金融市场动荡加剧，各国经济增长下滑，瑞郎和日圆同因避险资金的青睐不断刷新纪录高位，因而以出口为主导的瑞士和日本经济正日益受到本币高估的影响。此前，瑞士和日本当局曾分别采取措施应对本币的升值，不过效果都极其短暂。

但瑞士央行本次的干预被认为是背水一战。瑞士央行行长希尔德布兰德(Philipp Hildebrand)周二表示，瑞郎被依然被过度高估，瑞士央行将以最大的决心执行欧元兑瑞郎最低汇率1.20的目标。

分析认为，瑞士央行要抑制瑞郎兑欧元的上涨，必须大量印制本币，买入大量外币来实现，事实上是一种货币宽松政策。加之巴西央行上周意外将利率由12.5%下调至12%，结束上一轮加息周期，市场对降息和宽松的呼声日盛，有关全球各国货币政策将现拐点的市场猜测也加剧。

瑞士央行对瑞郎汇率的干预，会限制避险资金的流入，使其分流日圆等替代品种，从而给日本当局应对日圆升值带来更多压力。日本新任财务大臣安住淳日前曾表示，密切关注日圆汇率的同时，将在周五的七国集团(G7)会议上尽力使其他成员国相信日圆高估的负面影响。不过由于有消息人士透露，G7不会就联合干预汇市达成任何协议，因而日本央行料不会轻易采取干预汇市的举动。

不过，尽管降低利率的可能性不大，但日本央行仍可宽松其货币环境，应对强势日圆对日本经济构成的威胁。日本新任经济财政大臣古川元久上周曾表示，希望日本央行考虑推出更多宽松货币政策，以在日圆不断走强的环境下帮助政府支持经济的举措。