美联储鹰鸽之战再起 宽松政策基调难改

自从美联储老牌“鹰派”代表、堪萨斯城联储总裁托马斯·霍恩10月初离职后，很多美国媒体都纷纷预测美联储内部“鹰派”势力将会大不如前。然而，美联储内部的“鹰派”阵营近期不仅再度扩大，还明显加强了针对美联储近期货币政策决议的抨击“火力”。

美联储内部“鹰鸽”之争在10月17日得到了鲜明体现：当日，里士满联储总裁杰弗里·拉克尔强调，美联储“此时此刻，不应该增加货币刺激政策”，甚至在对现有情况的相对极端判断下，“可能有必要尽快撤销刺激措施”。几小时后，芝加哥联储总裁查尔斯·埃文斯便进行了针锋相对的回应。他建议，美联储应努力刺激经济“并承诺在失业率降至7%以下之前一直保持接近于零的低利率水平”；如上述策略不能快速奏效，则“美联储应该继续购买债券，以拉低长期利率”。

分析人士认为，“鹰派”扭转美联储宽松货币政策方向的可能性不大。一方面，针对宽松政策方向的反对之声很大程度上受到美联储货币政策决议机制的阻碍；而另一方面，说服美联储主席伯南克暂时撇下“全民就业”的基本职责，更是难上加难。

“鹰派”阵营后继有人

拉克尔指出，随着能源和商品价格上涨的压力缓解，美国通胀率确实有可能会在未来几个月进一步下降；但他警告说，“通胀仍是经济的一个显著威胁”。

埃文斯则强调，力挺宽松货币方向，是因为其“担心的并非上世纪70年代通胀幽灵的再现，而是美联储重复‘大萧条’时的错误，即因未能及时推出货币政策而使经济受到制约”。

两位地方联储“大佬”的“对决”，让美联储内部针对货币政策走向的分歧更趋明显。更重要的是，它证明了在霍恩离开后，“鹰派”阵营依然后继有人。

“扭转操作”遭抨击

除拉克尔之外，达拉斯、费城和明尼阿波利斯三个地方联储总裁理查德·费舍尔、查尔斯·普罗瑟和纳拉亚那·柯薛拉柯塔则是美联储“鹰派”的中坚力量，三人在8月和9月的联邦公开市场委员会(FOMC)投票中均投出反对票。

值得注意的是，亚特兰大联储总裁丹尼斯·洛克哈特和波士顿联储总裁詹姆斯·布拉德虽先后表示，如经济增长进一步放缓“将支持更多宽松政策的出台”，但在面对美联储近期货币政策时，二人却站在了对立面上：首先是洛克哈特在上月底表示，美联储“扭转操作”政策作用可能不大；随后布拉德强调，美联储不应对低利率政策环境做出长期承诺。

相比之下，“扭转操作”政策似乎更成为了“鹰派”集中打击的目标。17日的讲话中，拉克尔就曾直言，“美联储推出‘扭转操作’的作用将是一定程度推高通胀，而非推高经济增长。”费舍尔也曾在本月初表示，“扭转操作”措施对美国经济将利大于弊。

鹰派仍难翻盘

从近期表态看，美联储内部12位地方联储总裁中至少有五位“鹰派”，加上洛克哈特等“中间派”，“鹰派”阵营的规模已至少不逊于“鸽派”。

然而，美联储的货币政策决议机制却无法反映地方联储间的立场变化。根据美联储的内部规定，12位地方联储中除纽约联储总裁拥有FOMC内部永久投票权之外，其他11位的被分为四组，通过组内轮换的方式轮流履行投票权；同时，美联储主席、副主席和另外5名FOMC理事等7个职位也拥有永久投票权。

目前来看，除美联储副主席珍妮特·耶伦此前在担任旧金山联储总裁时一度表露过“鹰派”立场外，其他理事均唯伯南克马首是瞻。“鹰派”难以在美联储内部占据上风。