美联储的扭曲操作利好信贷市场

尽管美国的国债没有体现出来，但是大部分的分析师一致同意，美联储的扭曲操作在2011年第四季度对于投资者而言是个极度利好的消息。

根据这项美联储的方案，美联储将于周三（12月28日）进行2011年最后的一轮短债买入。在过去的几个月，美联储的扭曲操作使得美国股市波动增大，推低了美国房贷利率，这小幅提振了美国的低迷的房地产市场。上周（12月25日当周），房地美公司（Freddie Mac）的报告显示，房贷利率跌至历史新低，其中30年房屋股息贷款跌至3.91%的历史低位。

美联储的扭曲操作，通过抛售短债买长债的做法以推低长债利率，主要是希望美国国债对市场的吸引力减少，希望迫使投资者更多地买入更高风险的债券和股票。股市受之影响出现上涨，但是，由于受到欧债的影响，避险资金还是纷纷涌入美国债市，债券收益率略微从历史低位上升。

Federated Investors的资深投资组合经理人Joe Balestrino称，美联储购买国债的举措给予投资者信心买入更高风险的资产。

Stone & Mccarthy的经济分析师Terry Sheehan表示，尽管美国国债收益率没有清晰显示美联储扭曲操作的成效，但是股市受到提振走高。

美联储这次扭曲操作是08年以来，该央行为刺激经济增长而实施的第三轮量化宽松政策，市场预期，美联储将在9月21日美联储的会议之前的几周实施“卖短买长”的“扭曲操作”，预期10年期国债的收益率将下滑近0.30%。

自美联储宣布实施扭曲操作以来，美国国债的收益率一度小幅上涨，较9月20日的1.95%上涨至最近上周五（12月23日）的2.026%。美联储主席伯南克在10月份表示，扭曲操作将导致美国长债利率跌至0.20%。

美联储2011年最后一次的购债将于周四（12月29日）施行，届时美联储将买入46亿美元的长债，周三（12月28日）美国国债的总计标售目标为80亿美元至87.5亿美元。美国本周将是受到节日影响，美国债市将在周一（12月26日）关闭，周五（12月30日）提早收市。

一些分析师称，美国的房地产市场依然疲软，他们指出，尽管目前美国的房贷利率接近史上低位，但是该利率与美国国债利率之差仍很大，美联储应加大力度刺激经济增长。Moody's Analytics的首席经济师John Lonski称，预期50%的几率美联储将在2012年推出针对房贷的量化宽松以缩小房贷利率与国债利率之前的差距。

市场人士担心的是美联储的举措失去效用，因市场早已因此前的量化宽松操作的流通性泛滥，美联储再度对市场注资料效果不大。例如，目前美国国债的殖利率遭跌至史上低位，很多投资者均没有从投资中获利。