ACFX：意大利6月国债标售成功 欧洲央行资产负债飙升至记录高位

市场回顾：

尽管隔夜意大利6月期国债标售成功，但欧洲央行(European Central Bank)资产负债表飙升至记录高位，投资者对欧元区财政动荡将拖累经济增长的担忧加剧，欧元再度遭遇重挫，临近年关，欧元能否安然度过还要看今日意大利10年期国债标售。在避险情绪的打压下，欧元兑日元隔夜下探2001年以来最低位100.73；欧元兑美元跌至今年1月11日以来的最低位。 欧洲不得不决定自身将要成为什么，是经济同盟还是政治同盟，而走不同的道路是有本质区别的.欧洲央行资产负债表扩至2.73万亿,欧洲央行隔夜发表声明称，借给欧元区银行业的资金跳涨2140亿欧元，该资金12月23日当周升至8790亿欧元。近期欧洲央行资产负债表增加2390亿欧元，比三个月前多出5530亿欧元。至此，欧洲央行资产负债表扩大到2.73万亿欧元的纪录高位。

欧洲央行增加债券购买，并表示欧洲央行上周向商业银行提供约五千亿欧元长期再融资操作(LTRO)的举动是异乎寻常但又是必要的。即使是在市场情绪积极乐观的一天，我们仍然还远远没有脱离险境，人们决定了欧元应该继续下跌。欧洲央行的资产负债表规模涨幅如此之快，令市场担忧欧洲已经开始实施货币化。隔夜意大利6个月期国债共计获得152.16亿欧元的认购，发债规模为90亿欧元，与计划水平一致。平均得标利率为3.251%，11月底同类国债发售时录得6.5%的欧元问世以来新高，此次平均得标利率仅为上一次的一半，亦低于10月时录得的水平。在此之前，各机构普遍不看好，这个结果远出乎他们的预料，但欧元能否因意大利因素受到提振，还要看今日的10年期国债标售。

如果意大利10年期国债拍卖结果不甚理想，则欧元将再度走向下跌，因为意大利国债高收益率提醒投资者欧洲仍然非常脆弱。认为欧元存在一定的下行风险。由于周四拍卖的是较长期国债，因此将是对市场的一次测试。如果意大利国债收益率进一步走高，几乎肯定将对欧元构成利空，而流动性稀少将扩大这一走势。意大利长债标售似乎是本周乃至2012年初的最大风险事件，不夸张地说，此次标售结果将成为明年第一季度欧元走势的主导因素。将欧洲央行资产负债表归结欧元等风险资产下挫的直接原因有点片面，这种剧烈波动是典型的清单市场空头资金恶意放大市场波幅。当然，在圣诞节日清淡市中，负面消息也可以诱发市场产生剧烈波动。倘若欧洲央行资产负债表数据发布是造成欧元重挫的原因，这显示市场目前交易量有多清淡，没有一个追踪欧银消息的人会对资产负债表在这样的水平感到讶异，因为欧银一直持续在注入流动性，近3万亿是相对高的水平，但这是担保贷款，所以目前还不是大问题。

操作图示：

欧元自从跌破1.3050之后大跌至1.2850附近，建议投资在休整之后，等待欧元反弹之后再次做空欧元，预计欧元后市会反弹至1.3197附近。届时，我们则继续做空欧元。

美元指数预计将回撤至79.84，短线在80.88-79.84,之间波动，稍长周期，美元指数有望回撤至79.00附近，届时我们再次做多美元指数。