2年期美国国债收益率显示利率高于预期

在回顾了自1960年以来11次美联储暂停利率正常化周期的历史后，以Mish为首的瑞银策略师发现，美联储通常要等到目标利率超过通胀年率时才会暂停加息。目前美联储青睐的通胀指标同比增速达到了6.6%，这意味着通胀需要迅速下跌才能满足这一条件。

FuturesFirst分析师RishiMishra表示，随着通胀年率上升，FOMC可能会转而关注月度变化。他说，一种暂停加息的情景是：如果5月至8月的消费者价指数(PCE)月率为0.3%或更低，低于3月的1.2%，这可能会让决策者相信他们走在了正确的道路上。“这将使通胀预期降低到美联储对解除风险感到放心的范围内”。

彭博首席美国经济学家认为，“暂停加息可能会在12月发生，而不是9月。自4月份的CPI报告以来，我认为风险已经转向更加鹰派的路径。因为服务部门的通胀基础太广而且上涨速度太快了。这就需要商品部门出现大幅通缩来抵消这一影响，并使通胀达到美联储3月份预测的水平。”

瑞穗证券首席美国经济学家StevenRicchiuto则指出，10年期美国国债收益率可被视为未来十年通胀预期。由于对美国经济衰退的担忧日益加剧，10年期美债收益率已从5月9日的峰值3.20%下跌近半个百分点。这或许可能让美联储官员对价格前景感到满意。

Ricchiuto表示，虽然美联储希望避免经济下滑，但经济放缓对于暂停加息是必要的。他补充道，已经有企业财报暗示就业市场正在放缓。沃尔玛和塔吉特等公司的股价都因业绩不及预期而大跌。

Ricchiuto说：“他们(美联储)将对失业率上升做出反应，尤其是在通胀开始下降的情况下。你将开始看到进入劳动力市场的人更难找到工作。这就是美联储暂停紧缩的开始。”

美联储官员曾表示，他们不会对失业率从接近50年低点的3.6%小幅上升感到不安。然而，值得注意的是，由于货币政策的运作具有滞后性，美联储可能会选择在前景尚不完整的情况下暂停加息。

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