澳元温和走高 政策锚定与矿产红利形成支撑

12月3日亚洲外汇市场开盘后，澳元兑美元汇率呈现温和攀升态势，截至上午10时，汇价报0.6570，较前一交易日纽约收盘价0.6565上涨0.0757%，日内交易区间稳定在0.6550至0.6576之间。这一走势延续了11月初以来的震荡回升格局，目前汇价已连续四个交易日稳稳站在0.6550整数关口上方，政策预期差异与关键矿产战略红利形成双重支撑，但全球经济增长前景的不确定性仍在一定程度上限制了其上行空间。

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英美央行货币政策的显著分化，是近期澳元兑美元汇率波动的核心驱动因素。美联储在2025年开启宽松周期，9月和11月先后两次下调联邦基金利率，累计降息幅度达75个基点，当前利率目标区间已降至3.50%-3.75%。根据CME FedWatch工具最新数据，市场对美联储明年2月继续降息25个基点的预期概率已超过60%，美元指数受此影响持续承压，近期一度跌破103关口，为包括澳元在内的非美货币提供了喘息空间。

与美联储的宽松路径形成鲜明对比，澳大利亚储备银行始终坚守抗通胀立场，目前仍维持4%的基准利率不变。在11月的货币政策会议上，澳联储明确重申“需确保通胀持续回落至2%-3%目标区间”，会议纪要中未出现任何暗示降息的表述。利差方面的优势进一步凸显，当前澳大利亚10年期国债收益率报4.38%，美国同期国债收益率为4.03%，两者利差达到35个基点，这一利差水平为澳元提供了稳固的阶段性支撑。

从市场预期来看，机构普遍预测美联储的宽松周期可能延续至2026年上半年，全年降息次数或达3次；而澳联储启动降息的时点大概率推迟至2026年下半年，甚至可能根据通胀走势进一步延后。在此背景下，12月中旬即将公布的澳大利亚四季度通胀预览数据显得尤为关键，该数据将直接影响市场对澳联储政策路径的判断，成为短期政策预期的核心风向标。

除政策因素外，澳大利亚关键矿产战略的推进为澳元提供了坚实的基本面支撑。作为全球矿产资源出口大国，澳大利亚在2025年进一步加大对战略矿产产业的扶持力度，其中向知名金属生产商Nyrstar注资1.35亿澳元，专项用于维持多金属冶炼厂运营及推进锗、铟等稀缺战略矿产的开发。这一举措是《2023-2030年关键矿产战略》的重要落地内容，目标直指2030年将关键金属加工本土化率提升至40%。

矿产战略的政策红利已逐步显现，数据显示10月澳大利亚矿产出口额同比增长4.2%，其中锂、镍等新能源金属出口增幅超10%，直接推动当月贸易顺差扩大至128亿澳元，创下近三个月以来的新高。国内经济同样呈现韧性，10月零售销售环比增长0.2%，结束了连续两个月的下滑态势；制造业PMI回升至48.3，虽仍处于收缩区间但降幅明显收窄。反观美国，11月ISM非制造业PMI超预期回落至50.2，接近荣枯线，进一步强化了美联储降息的必要性，间接为澳元上行提供助力。

从技术分析角度来看，澳元兑美元自11月初触及0.6420的阶段低点后，形成了稳步抬升的震荡上行通道，期间多次在回调至通道下沿后快速反弹，短期上升趋势相对明确。均线系统呈现“短多中空”的特征：5日均线（0.6562）与10日均线（0.6548）形成金叉后持续向上发散，汇率始终运行在短期均线上方，提供有效支撑；但20日均线（0.6585）与60日均线（0.6630）仍处于向下排列状态，中长期趋势尚未完全扭转。

当前汇价已临近0.6580-0.6600的关键阻力区间，该区间不仅是10月中旬至11月上旬的震荡平台下沿，同时也是20日均线所在位置，技术面压力较为突出。值得注意的是，近期反弹过程中成交量呈现“脉冲式”放大特征，缺乏持续放量的支撑，显示多头力量相对谨慎，反弹节奏可能有所放缓。市场对后续走势的分歧核心集中在全球需求预期，中国作为澳大利亚矿产的主要进口国，其新能源产业需求变化与全球经济衰退担忧，将共同影响澳元的后续走向。