人民币贬值原因是什么？

人民币贬值原因是什么？

同期新兴经济体货币汇率大幅贬值，对人民币形成压力。新兴经济体货币对美元实际有效汇率贬值很大，有的甚至是巨幅贬值。在金砖四国中，印度卢比与巴西雷亚尔对美元贬值近20%左右，俄罗斯卢布贬值幅度超过8%，此外的韩国、阿根廷以及东欧、东南亚等新兴经济体货币均对美元贬值。而人民币是所有新兴经济体中唯一没有贬值货币，在周边国家货币纷纷贬值的情况下，国内贬值的压力加大。周一，国内公布糟糕的PMI指数，表明制造业未来前景灰暗。由于中国制造业在经济中的比重高达50%以上，制造业下滑对经济的打击要远大于以服务业为主体的发达国家。对中国未来增长的担心导致当天开始人民币暴跌。

最后，央行大幅降息，中美息差减少，导致热钱有流出的可能。从我国外汇储备增量与贸易、资本项目顺差之间的差额看，近年来有大量的热钱通过来料加工、利润留存、贸易往来等方式留在中国，一方面希望借人民币升值来获益，另一方面可以得到约200基点的息差收入。在人民币预期发生变化的情况下，上周央行大幅降息108基点，导致息差大幅收窄，息差收入大幅下降。不排除热钱买进美元，开始流出中国。

此外，美元/人民币无本金交割远期汇率与境内市场掉期汇率价差悬殊也是促使美元需求上升的因素。由于无本金交割远期较现汇汇率升水高于远期汇率升水，机构可以在卖出无本金交割远期同时在境内市场买进美元远期，从而在几乎不承担风险的情况下获得回报。

尽管近期内有多种因素导致人民币贬值，但就中长期来说，基本面决定了相信人民币仍将升值。

首先，中国的出口增速尽管下降，但由于进口下降更快，贸易顺差仍然维持。10月的贸易顺差创出新高，有力支持人民币稳定。除非中国成为贸易逆差国，正常情况下，市场对人民币的需求将会大于对美元的需求。由于中国的出口产品多为弹性系数较低的生活必需品，在收入下降的情况下，市场需要下降有限。而中国低成本的竞争优势不仅不会因为金融危机而丧失，反而可能因为原材料价格下降幅度大于成品下降幅度而提高；就多数服装、家电等生活必需品的生产来说，能够替代中国的国家尚未出现。目前出口下降的原因主要是需求下降，而非汇率过高导致的竞争力不足。再加上国内产能严重过剩的现实，出口顺差很难在近年内逆转。

其次，就经济基本面而言，中国未来经济增长仍将高于美国。受金融危机打击最严重的是美国，中美两国的经济增长前景差异不言而喻。而美国救市注资所需的资金，无论来源于国债还是美联储的货币发行，都将会给未来的美元带来贬值压力。而中国巨额的外汇储备是人民币稳定的基础。只要愿意，中国有能力满足市场对美元的需求，从而维持币值稳定。