人民币能投资吗？-第2页

同样是发行人民币债券，在香港发行的成本更低：

在香港发行点心债券，相比在上海的银行间市场，发行人能够节省197个基点的利息支付———香港财资市场工会(HongKong'sTreasuryMarketsAssociation)跟踪了30只已发行债券，发现点心债券的平均收益率为1.83%左右。

而据彭博社报道，美林银行中国准政府债券指数(ChinaQuasi－GovernMEntIndex)显示，在国内，政府背景企业所发行的三年期到五年期债券的平均收益率为3.8%，这意味着，点心债券的发行人只需要向投资者支付更少的利息。

如果在香港发点心债，募集的资金能进入内地，其实际效果就相当于海外企业在中国境内直接发债，在这个意义上说，它就是“熊猫债”。“点心”若能变“熊猫”，对发行企业来说无疑将具有更强的吸引力。

熊猫债券是总部设在境外的外资实体在中国境内发行的债券。该市场是外资企业进行人民币融资的一个渠道。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名，因此前财政部部长金人庆将这种债券命名为“熊猫债券”。

目前，熊猫债券的发行主体还比较窄，以国际金融机构———例如国际金融公司和亚洲开发银行———为主，真正的企业发行还很少，这让许多企业心急难耐，希望能尽早打通这条渠道。

他们希望“点心债券”能成为一条曲线的通道：按照央行2007年的规定，境内金融机构在香港募集的人民币必须汇入境内使用，但对于多数工业企业来说，募集的钱要想进来，还存在一定的未知———通过点心债募集的人民币，想汇入境内使用，目前还需要经过人民银行、商务部、外汇管理局等监管机构的审批。

去年年底，总部在美国的建筑工程机械制造商卡特彼勒公司在承销商高盛高华的帮助下，抢到了“曲线熊猫债”的头啖汤，在香港市场上融到的10亿人民币资金全部在国内使用。