逆周期因子对人民币汇率有何影响？-第3页

中间价定价权有往回收的意图，这方便监管引导，但实际操作中，仍不能单纯指望中间价引导，因为目前影响市场仍是客盘、监管态度、外部环境这三大因素，汇率弹性上升才是解决的关键。

当前投机客盘已基本被挤出市场，剩下的大都是贸易实需购汇需求，这部分需求对监管态度和外部环境的敏感度不高；如果客盘需求仍较高，而监管层只是采取“逆周期因子”，实际效果应较为有限。

因为当前的外汇市场结构决定，大行仍是市场美元流动性的主要提供方，如果不提供充足的流动性，则很难推动汇价朝着“有利”方向波动。

中期角度而言，还是应该通过不断丰富交易主体，加大各方的不同需求，才能缓解流动性提供者较单一的状况；而波动率上升，市场预期才会分化，超调风险也会因此下降。此次中间价定价模型调整，只是汇率稳定的小小一步，不应过高期待。

引入逆周期因子将助汇率走势更加稳定

据路透报道，分析人士认为，预计未来人民币走势将更加稳定。人民币兑美元连续强势拉升，一来是对美元下跌部分的补涨，打破“非对称贬值”；二来引导汇率靠近中间价，增强中间价的指导意义。