专家：欧洲央行大幅升息或令西班牙难以应对

某美商媒体专栏作家Fiona Maharg Bravo周二(8日)撰文指出，相比于其他欧元区经济体，欧洲央行(ECB)升息将对西班牙产生更多的不利影响，虽然该国很有可能能够应对欧洲央行的小幅升息，但若该行决定进一步并且持续升息，西班牙将难以应对。

Bravo提出了获得上述结论的三个理由。首先，西班牙的私营部门负债比例较高。根据摩根士丹利的估计，西班牙家庭及企业负债总额占该国国内生产总值(GDP)的230%左右，仅次于葡萄牙及爱尔兰，同时远高于170%的欧元区平均水平。

其次，西班牙的大量债务暴露于利率走高的风险之下。据瑞士信贷的估计，超过90%的西班牙抵押贷款与浮动利率相捆绑，可变利率的比例高于爱尔兰，但是低于葡萄牙。

然而，葡萄牙并未在建筑开工方面大肆支出，目前西班牙不履约抵押贷款的比例低于3%，但此数据将会继续走高。数据显示，2010年，约有11.8万户的房屋被收回，增加了银行业资产负债表中的房屋数量。

Bravo还指出，西班牙银行业短期内的盈利将会减少。今年以来，12个月欧元银行同业拆借利率(Euribor)已经攀升了25个基点。利率的走高还将提高新增抵押贷款的利率，令西班牙银行业更难出手从破产开发商处获得的数十亿欧元的资产。

他表示，只要欧银的升息步伐较小，西班牙应当能够应对。摩根士丹利预计，欧洲央行升息100个基点将在第一年中拖累西班牙GDP增0.25%，对欧元区其他经济体经济增速的拖累幅度约在0.1%至0.2%之间。

有幸的是，大多数经济学家预计欧洲央行年内将升息75个基点，预计这一幅度的升息举措将不会令经济重回衰退。

但欧元区经济仍旧脆弱，经济学家预计2011年欧元区GDP将增长0.8%左右。不断攀升的燃料成本也将令依赖能源的西班牙遭受影响。Bravo指出，大幅度的升息对于西班牙来说可能是最不想看到的情形。