欧债危机经济疲软 欧洲央行面临挑战

在希腊债务危机炒得沸沸扬扬之时，市场依然在关注今天晚些时候欧洲央行将要举行的利率决议，在希腊违约风险逐渐增加，而欧元区经济增长逐渐放缓之时，同时又是新任欧洲央行行长德拉基首次的利率决议，在这些特殊事件汇聚在一起的特殊时刻，此次会议倍受市场的关注。

欧元区自2010年12月开始整体通胀水平开始超出2.0%欧洲央行设定的上限水平，而为了抑制通胀水平，自今年4月份开始采取两次加息政策紧缩银根，由原基准利率1.0%上调至1.5%，以抑制通胀的持续上涨。

但从欧元区的通胀状况来看，欧洲央行所采取的紧缩货币政策并未有效的抑制通胀，通胀由2010年12月份的2.2%一路上涨至今年10月份的3.0%。

在通胀没能够得到有效遏制的情况下，欧元区也面临着经济增长持续疲软，以及欧债危机对经济的负面影响逐渐增强的局面，这对于欧洲央行在下一步将采取什么样的货币政策带来了挑战。

在最近公布的欧元区的经济数据显示，欧元区9月失业率升至10.2%，创自2009年9月以来最大月度增幅，此外，10月Markit服务业采购经理人指数(PMI)初值为47.2，制造业PMI初值为47.3，双双创下2009年7月以来最低，同时，欧元区10月份消费者信心指数初值从9月份的负19.1降至负19.9，该指数也连续第五个月下滑.

另外，10月Sentix投资者信心指数降至负18.5，为连续第三个月下降，且创26个月(2009年7月以来)最低水平，在各个单项经济数据持续疲软的影响下，欧元区第二季度季调后GDP终值季率仅上升0.2%，大幅低于一季度GDP的表现。

上述数据显示出，目前的欧元区在就业市场、制造业市场、服务业市场、以及投资者对经济前景的信心均处在衰退的状态下，这令市场对欧元区经济前景感到十分担忧。

欧元区目前除了面临着经济疲软的影响以外，目前欧债危机的影响并未因上周欧盟峰会所达成的一揽子协议而有所缓解，本周一由于希腊总理帕潘德里欧提出将对欧盟峰会所达成的对希腊救助方案进行公投，但有机构统计,目前有近60%的希腊民众表示不会接受援助希腊协议，而这一方案如果无法通过公投，那么意味着希腊即将面临违约，如果希腊违约那么着将直接会对西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰造造成冲击，同时欧洲银行业也将面临沉重打击，多家大型银行将因持有债务国的债券而倒闭。

高盛曾在9月30日表示，根据简单的概率模型，欧元岁末年初出现衰退几率大约为40%至50%，欧债危机与其他震荡因素提高了经济衰退的可能性。

在欧债危机以及经济持续疲软，同时也面临严重的通胀压力面前欧洲央行将采取何种货币政策将是考验欧洲领导人智慧的时刻。

已经于10月底离任的前欧洲央行(ECB)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)近日坚称，欧洲央行在新任行长德拉吉(Mario Draghi)的领导下将继续致力于维持物价稳定，但暗示下调利率的大门依然敞开。

原欧洲央行行长已于周一(10月31日)正式离职，意大利人德拉吉(Mario Draghi)于周二(11月1日)正式担任欧洲央行(ECB)行长，然而即刻到来的欧债危机和经济疲软难题将使其在上任之初就面临巨大压力。

在欧债问题上，德拉吉本人于上周露面时表示，欧洲央行已准备好购买受困国家的国债，以协助包括意大利在内的爱尔兰、葡萄牙和希腊等国度过难关。不过欧洲央行前行长特里谢表示市场对德拉吉的此番言论过度乐观。

而在欧洲央行利率问题上，市场普遍认为欧洲央行今日将维持1.5%的基准利率不变。但是，随着欧债危机恶化以及欧元区经济放缓等因素的出现，也有分析人士认为，欧洲央行在德拉吉执掌后会宣布开启降息周期，并在今日举行的利率决议后的记者招待会上暗示12月降息。

目前市场对于欧洲央行降息表现出了积极的态度，由于欧洲央行将通胀水平设定在2.0%这一水平上，这使得欧洲央行在制定货币政策上严重缺乏弹性，但在目前的一个政治与经济环境下也需是欧洲央行的一个无奈的选择。

如果欧洲央行采取降息放松银根，增加市场货币流动性不但可以支持经济复苏，由于部分债务繁重西班牙、意大利等国纷纷采取紧缩的财政政策以消减赤字，无法采用扩大公共支出带动经济增长，而如果欧洲央行能够在货币政策上给予支持无疑会缓解各国经济疲软的趋势，从而带动整个欧元区经济的增长。

除此之外这一政策也能够减轻欧元区负债严重国家债务负担。由于财政赤字严重，以及经济增长放缓的影响，国际三大评级机构穆迪、标普、惠誉平凡调教意大利、希腊、爱尔兰等国家主权债信评级，这使得这些国家在金融市场的融资成本加大，而如果欧洲央行降息，这样可以减少这些国家的借贷成本，此外欧元区的银行业的借贷成本也受到此优惠待遇。

美国经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)在伦敦的一次会议上表示，为解决欧元区债务危机，欧元/美元汇率需要跌破平价，欧洲央行(ECB)需要降息，各成员国需要打造统一财政。

德国主要经济研究机构10月13日称，预计欧洲央行(ECB)将因担心衰退下调利率至1.0%，并降低通胀率预期；经济面临的最大风险是欧债危机恶化。

瑞士信贷(Credit Suisse Group AG)称，欧洲央行将于11月3日重新审视借贷成本，并将在未来12个月降息36个基点或0.36%，当前该央行利率为1.50%。

近日公布的调查显示，欧洲央行很可能在12月降息，但不排除在周四(11月3日)的决议上宣布降息的可能性。

某美商媒体上周二公布的一项调查显示，欧洲央行将于12月降息至1.25%，以支持该地区的经济。接受调查的70位经济学家中，大约2/3的人认为欧洲央行将于12月降息；认为11月、明年降息的人数分别为11人和7人。

摩根大通(JPMorgan)在周二公布的每周全球数据观察报告中指出，预计欧洲央行本周四不会降息(此前该行预计会降息25个基点)，而将预期修改成在12月降息50个基点。

报告称，欧洲近期公布的经济数据都深深凸显出降息的必要性，但是央行官员们近期的表态却较为强硬，表示目前利率水平仍处于低位。因此，该行猜想目前央行并没有做好降息的准备。