英皇纵横汇海：2011年3月21日至3月25日周评

英皇纵横汇海：2011年3月21日至3月25日周评

今日关注焦点：
日本核危机发展 利比亚局势 中东内乱

星期二：美国联邦住房金融局(FHFA)1月房屋价格

星期三：美国2月新屋销售

星期四：美国3月19日当周申领请失业援助数据美国2月耐用品订单

星期五：美国第四季GDP、隐性平减指数、核心PCE物价指数美国汤森路透/密西根大学消费者信心指数

今日重要经济数据公布：
日本假期市场休市
08：30 澳洲2月商品进口 前值-5%
20：30 美国2月芝加哥联邦储备银行全国活动指数 前值-0.16
22：00 美国2月成屋销售年率 预测520万户 前值536万户

上周市场总结

昨日要闻
美国联储保持利率在0-0.25%的低位，称继续按计划实施6000亿公债购买计划，且重申将在一段时间内保持超低利率的承诺。
瑞士央行维持利率目标区间在0-0.75%不变

美国2月新屋动工跌22.5%至47.9万套，27年来最大降幅美国2月CPI升0.5%，核心CPI升0.2%美国2月工业生产跌0.1%

中国年内第三次上调存款准备金率日圆兑美元改写历史新高，G 7 联合干预打压日圆
上交易日港金息率：平息上交易日伦敦黄金上午定盘价：1415.50上交易日伦敦黄金下午定盘价：1420.00上交易日伦敦白银定盘价：35.15

伦敦黄金

在3.11日本发生世纪地震以来，全球的焦点一直关注着日本的事态发展，巨型海啸淹没多个农业重镇，吞噬了近万人性命，随后福岛第一核电厂引发核灾难，六组反应堆先后出现不同程度的问题，前线执勤人员拼命抢救危机，各国元首及专家共商急谋对策，日首相更警告东北部全毁灭的风险，以往在灾难片中才看到一幕幕动魄惊心的情节于过去一周在现实中上演着，周日消息指核电厂情况已初步受到控制，似乎这场核危机的形势已有所缓和，现在世人所期盼的是那些电影里头总归会出现的完美结局，亦可于今次的灾难中出现，人民能重新振作起来重建自己的家园及恢复正常生活。

在经历了连番动荡后，投资市场正关注各种非常事件的进展局面。日本三重灾难对全球经济的影响仍有待观察，其中核反应堆的情况构成最大的不确定性。而且，欧元区主权债务问题也是悬而未决的问题。与此同时，投资者还将在未来数周观察油价攀升对于全球经济各领域的影响。阿拉伯地区产油国家的动乱日渐升级，其影响也难以估测。联合国周五同意对利比亚实施军事打击，并在周日英美已对利比亚进行了空袭行动。此外，巴林的动乱也是市场关注点，主要针对什叶派穆斯林示威者的镇压行为已经引发伊朗的不满，令该产油地区的紧张局势升级。黄金及石油价格曾于周五晚利比亚同意停火后而一度回落，但其后有消息指利比亚继续向班卡西发动袭击，触发黄金及石油在尾盘再度上扬。此外，金价亦得益于美元走软，G7宣布协调干预日圆引发美元回落。另外，由于利比亚政府违反停火协议，西方国家军队亦正式展开军事干预，周六联合空袭利比亚海岸的防空军备。预料局势持续恶化将再度益发市场的避险情绪，并对金价构成支撑。

伦敦黄金上周在1380至1432内运行，在技术上，若果金价踏入第三周仍是出现回落，则会确认其延续下试之倾向，但金价上周五收市持稳于1390支持，形成一假脚，周五更高于9天均线上方收市，至于周线图更接近周初开市水平，促成十字星型态。因此，本周金价如果能持稳由09至今之25周平均线上方，目前为1373水平，则金价仍继续小回大涨走势，同时在一上升通道内往上移动。日线图价位平均线分布混乱，下方较重要支持在1380之50天线，同时为上周之低位。自上方触及1444.40美元的纪录高位后，后续走势一级低于一级，构成一下降趋向线，目前有待测试其阻力。而年初低位1308到1444高位计算回吐一半为1376水平；回吐三分二为1359。本周而言，预期周初在1393至1446美元内运行，阻力支持分别预计在1465及1378美元。短线可于1405至1430内买卖。

SPDR Gold Trust黄金持有量：截至3月4日当周：减持0.94727吨至1210.62086吨截至3月11日当周：增持4.85418吨至1215.47504吨截至3月18日当周：增持10.92038吨至1226.39542吨

伦敦黄金 3月21日至3月25日预测波幅：
阻力位：1429 - 1446 - 1455 - 1465
支持位：1412 - 1393 - 1378 - 1361

伦敦黄金 3月21日
预测早段波幅：1414 - 1430
阻力位：1438 - 1446 - 1455
支持位：1405 - 1392 - 1378

伦敦白银

伦敦白银方面，相对黄金上周之调整幅度较多，周初从高位36.45美元下调至33.56水平，周末收回35.21美元。走势上在36边缘形成横行阻力线，下方较大支持在9周平均线31.86美元，这预料应是中长线之支持区。而日线图中周中屡试25天平均线，幸好守稳，继而反弹回探9天均线阻力，形成目前处于33.9至36区域内争持；短期内需慎防银价再次测试25天平均线，因若再探此区则恐其倾向失守机会较大。倘若利用一月份低位及近段时间高位计算，若回吐三分一为32.80，一半为31.58水平。本周而言，预期早段在33.7至36.7美元内运行，阻力支持分别在38.1及32.3美元。短线方面，预估可于34.5至36.2内运行。

iShares Silver Trust白银持有量： 截至3月4日当周：增持101.21吨至10794.89吨截至3月11日当周：增持162.47吨至10957.36吨截至3月18日当周：增持3.03吨至10960.39吨

伦敦白银 3月21日至3月25日预测波幅：
阻力位：35.90 -36.70- 38.10
支持位：34.40 – 33.70 – 32.30

伦敦白银 3月21日
预测早段波幅：34.50 – 35.90
阻力位：36.20 – 36.70
支持位：33.80 – 33.30

欧元: 上探趋向线阻力

一周要闻简报：欧元区2月HICP终值较上月上升0.4%，较上年同期增长2.4%西班牙公债标售获得强劲需求欧元区1月贸易逆差扩大至148亿的历史最高水平

预估波幅：阻力 – 1.4150 1.4281 1.4390支持 – 1.3960 1.3875 1.3810 1.3585 1.3500/35

关注焦点：欧元区1月工业订单，欧元区3月消费者信心 (周三)欧元区3月制造业PMI、服务业PMI (周四)法国第四季GDP修正值、3月消费者信心指数 (周五)德国Ifo 3月企业景气判断指数 (周五)欧元区2月M3货供额， 2月民间部门贷款 (周五)

欧洲方面，欧盟领导人上周同意强化欧元区纾困基金，让其贷款更加低廉。在极端的情况下，授权该基金直接从欧元区成员国政府手中购买债券。欧洲央行鼓励成员国尽快批准决议草案，以便在规定的2013年1月1日起付诸实施。3月24-25日在布鲁塞尔举行的欧盟领导人峰会将最终敲定新拟定的救援基金计划。欧洲稳定机制(European Stability Mechanism)将取代临时性的欧洲金融稳定机构(EFSF)，后者于去年欧债危机爆发之际创立。

七国集团(G7)上周五决定联合干预汇市，以控制日圆急涨走势并稳定全球市场，这是逾10年来的首次联合干预行动，出乎市场意料，市场此前预期日本会单独行动。消息一出，美元兑日圆应声攀涨，远离周四所创的纪录低位。而受日圆卖盘推动，欧元兑美元上周五升至四个半月高位1.4184。此外，西班牙公债标售获得强劲需求，以及对欧元区利率的上调预期，亦支撑了欧元兑美元上周之整体升势。

图表走势所见，欧元走向将会监察其价位可否企稳于10天平均线及上升通道底部之上，目前10天线处于1.3960，上升趋向线则位于1.3875；还有一个重要位置在25天平均线，由于欧元上周在25天平均线获见支撑，目前位于1.3810，倘若相继失守，预料延续下试支持估计在100天平均线1.3530以至1.35关口。黄金比率计算，38.2%及50%之回档位为1.3585及1.3450水平。鉴于RSI及STC亦已见持稳，本周早段欧元应可望维持上行，上方阻力首看1.4150及去年11月高位1.4281；而由08年7月高位延伸之下降趋向线则构造一个重要阻力于1.4390水平。

日圆: 干预料促成高位整理

一周要闻简报：路透短观调查：日本3月制造业景气判断指数从前月的正14升至正15日圆周四刷新纪录高位G7同意联合干预汇市遏制日圆强势

预估波幅：阻力 – 82.10 83.00 83.50 84.00 84.50 支持 – 80.50 80.00 79.00 78.00 76.25

关注焦点：日本假期 (周一)日本2月贸易收支 (周四)日本3月CPI (周五)

日圆走势方面，有关日本个人和企业投资者将开始将资金汇回国内帮助重建的预期在上周大幅推高日圆，另外，因避险意愿高涨，保证金交易商被迫结清日圆空头头寸也扶助提振日圆。美元兑日圆自周一最高82.43持续下跌至周四刷新76.25的纪录低位。日本央行于周四单独进行干预，以及七国集团(G7)宣布于周五召开电话会议，稍缓日圆强势。七国集团(G7)在会发表声明称自3月18日起与日本共同干预汇市，结果G7亦在周五进行了2000年以来首次汇市联合干预行动，且承诺如果需要将进一步干预以遏制日圆大涨之势。美元兑日圆于欧洲时段的交易中攀升近4%至82水平，但对冲基金和其它投机账户在日圆下跌过程中买入日圆以测试政府遏制日圆的决心，美元在周五尾盘略低于81日圆。

对于日圆的中短期走势，市场都尝试着以1995年的神户地震作参考。神户大地震后的四周之内，日圆汇价大致持平，1月17日地震当天收盘报99.52，之后美元兑日圆在3月8日跌至88.60，并在日本会计年度结束时跌至86.60，之后更在4月19日跌至79.75的历史低点。自此之后的逾两年内，日圆缓步走贬,在1997年5月触及126.50上方水准。由于今次的震灾比较接近3月31日的会计年度结束，而通常企业在会计年度结束前出售海外资产并汇回资金的可能性偏高。预料本周日圆可能还有升值压力，尤其会倾向测探80关口，不过亦估计央行干预将再度将日圆打压。鉴于G7已作出长期承诺，干预行动可能将持续数周。神户大地震后，日本财务省在2月至4月底之间进行干预的金额仅2.294万亿日圆，这次的政策响应规模可能更为庞大。然而，从中长期角度看，日圆仍倾向能承压，因地震将可能迫使日本央行在更长一段时期维持其宽松政策，以扶助经济复苏。

图表走势分析，美元兑日圆上周重返至80.50上方，技术面见回稳倾向，RSI及STC均出现明显之触底反弹，但由于向上作见受制于25天平均线82.10，还有月初之83-83.50顶部仍是向上的重要制肘，故短期仍预计为上落动荡之走势发展。较大阻力则会参考200天平均线84水平以至84.50。至于250天平均线85.71则为中期依据阻力。另一方面，向下较近支持在80.50及80水平，进一步支撑则为79及77.80水平，关键支撑则会指向76.25。

英镑: 英镑持续区间波动

一周要闻简报：OECD下跌对英国2011年经济预估民众通胀率预期跳升至4%，为08年8月以来最高--央行央行副总裁：英国经济复苏恐有较央行先前预估更为疲弱的风险

预估波幅：阻力 – 1.6300 1.6342 1.6457 支持 – 1.5970/80 1.5900 1.5835

关注焦点：英国2月CPI、RPI， 2月公共部门收支短差(周二)英国货币政策委员会(MPC)投票结果 (周三) 英国2月零售销售 (周四)

英镑方面，英国财政部证实英国央行周五干预汇市。英镑兑日圆原先在周四曾低见123.38的两年低位，联合干预令英镑兑日圆一度升上132上方。英镑兑美元则在上周多日动荡上落后，周五见明显升幅，更突破近期顶部而走高至1.6254，不过主要提振动力来自美元走弱，英镑本身则因经济忧虑以及升息预期减弱的因素而受制。全英房屋抵押贷款协会周五公布的调查显示，英国2月消费者信心降至2004年5月开始这项调查以来的最低水准，加重了关于经济复苏强度和央行能否很快升息的疑虑。此外，媒体援引宾恩的话称，英国经济复苏恐有较央行先前预估更为疲弱的风险。所有这些均意味着，投资者不确定英国央行何时将会加息，短期利率市场目前预计英国将在9月前后加息，本月稍早预估为6月加息。估计英镑本周仍有机会面临回落的风险，因鉴于英国经济仍然脆弱，投资者降低英国利率上升的预期，以及日本地震和核危机令市场不安。

图表走势，近期英镑在1.5970/80附近似乎见有较强支撑。而价位已见返回25天平均线之上，有助缓和月初之弱势。预计下方关键支持将为100天平均线1.59，若出现失守，预计将会出现较大幅度之下调。黄金比率计算，38.2%及50%之回档位将会达至1.5955及1.5835水平。另一方面，上方则见阻力重重，先为1.63，其后则在本月高位1.6342，接近更重要阻力则在去年1月高位1.6457。虽然整体走势偏稳，但亦预计本周英镑仅可持续在近月之波动区间内进行整固。

瑞郎: 避险情绪支撑瑞郎

要闻简报：瑞士3月ZEW投资者信心指数为负13.5瑞士央行决定维持利率目标区间在0-0.75%不变瑞士央行称:数据显示瑞士通胀预期仍然稳定

预估波幅：阻力 – 0.9100 0.9240 0.9320/50 支持 – 0.8960 0.8880 0.8785

关注焦点：瑞士2月贸易收支 (周二)

瑞士央行上周四维持指标利率不变，因全球经济依然面临着不确定性，而创下纪录高位的瑞郎汇价对出口导向的瑞士经济构成威胁。瑞士央行在其季度政策会议中决定，维持3个月瑞郎伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)目标区间在在0-0.75%不变。鉴于目前的低失业率，繁荣的房地产市场及强健的消费者支出，许多分析师此前认为瑞士经济加息的时机已经成熟。不过，强势瑞郎帮助维持通胀处于低位，同时打压了瑞士出口商的业务。

七国集团(G7)上周罕见地同意连手干预汇市，阻升日圆，安抚担忧日本核危机的市场人心，日股因此跳涨，收升近3%，日圆则挫跌。瑞郎兑日圆升至一年高位90.67；瑞士央行拒绝就其是否采取措施干预汇市置评。至于美元兑瑞郎周五早盘因干预声明而一度升至0.9090，随后见逐步回落，纵使利比亚宣布停战的消息一度又将美元兑瑞郎小幅推升，但利比亚其后继续向班卡西开火，亦促使西方国家在周六正式对利比亚展开军事空袭，消息或会进一步提振瑞郎之避险需求，从而打压美元兑瑞郎本周初之走势。

技术走势而言，预计美元兑瑞郎较近支持在0.8960水平，下一级支撑可看至50周保历加通道底部0.8785。若果以过去两个月构成的双顶之量度幅度看，中期目标有机会指向0.8880。另一方面，向上盘整阻力预估在0.9100及0.9240，进一步阻力料为25天平均线0.9320水平，附近亦见0.9350的关键水准，为前期技术通道之底部，延伸至今则为阻力参考。

澳元: 区间整理偏软

预估波幅：阻力 – 1.0180/1.0200 1.0250 1.0340 支持 – 0.9970 / 90 0.9940 0.9800

关注焦点：澳洲央行发表金融稳定评估报告 (周四)

七国集团(G7)财长在上周四晚间举行的电话会议上意外同意采取联合干预行动遏制日圆急升势头，这是逾10年来的首次联合干预行动。包括日本、美国、英国、加拿大以及欧洲央行在内的多国央行抛售日圆，受此推动，日圆汇价周五大跌至接近82水平，但尾盘日圆再度回升，加上利比亚在宣布停火后却又继续向班加西进行袭击，这亦激发起日圆之避险买盘，美元兑日圆跌回至81下方。相应于日圆的走势，澳元及纽元亦随之出现大幅动荡。澳元兑日圆一度回升至81水平上方，纽元兑日圆则一度升近60水平；这同时亦都提振了澳元及纽元兑美元之走势。澳元兑美元在周四曾触及0.97之三个月低位后，周五升上最高0.9978。本周没有重大经济数据公布，周二会公布一月美国房价数据，预料美国数据将退居其次，焦点仍将放在日本灾情和利比亚局势对油价的影响上，倘若形势转趋严峻而减弱市场风险偏好，将可能令澳元、纽元等商品货币再为承压。

图表走势所见，澳元兑美元在上周初已见跌破上升楔形之底部，亦见已失守100天平均线，虽然周五回升，但尚未回返平价上方，故短期前景仍然黯淡，较近支持先为0.9870及0.97水平，0.96及0.9535水平则为下一个关键。较近阻力为100天平均线0.9980以至1.00关口，进一步见1.02为阻力，此外去年12月高位1.0253引伸之下降趋向线，至今构成重要阻力区于1.0180水平。

纽元: 纽元维持偏软

预估波幅：阻力 – 0.7330 0.7400 0.7500 0.7550 支持 – 0.7200 0.7000

关注焦点：纽西兰第四季经常帐 (周三)纽西兰第四季GDP (周四)

纽元兑美元上周原先持续下行，至周四更曾低探至0.7113的六个月低位，但亦由于G7干预日圆走软，拉动纽元兑美元亦回升至0.73水平。技术走势而言，由于在前一周已见0.74这个底部位置失守促成弱势，估计当前若果仍维持在此区下方，则仍会见延续疲势，尤其上周五之回升甚至250天平均线0.7330位置亦未能回破。预计扩大跌幅预计会达至0.72水平，关键支撑指向0.70关口。至于上方较近阻力预计在0.74及0.75水平，此为上月中守住之位置，故目前跌破后将成反制阻力，其后则会留意0.7550水平。

加元: 盘整待变

要闻简报：加拿大2月CPI较前月上涨0.3%，较上年同期增长2.2%加拿大2月核心CPI较前月上升0.2%，较上年同期上升0.9%加拿大主要交易商中预计下半年升息的略占多数

预估波幅：阻力 – 1.0000 1.0180 1.0250支持 – 0.9800 0.9700 0.9500

关注焦点：加拿大2月领先指标、1月零售销售 (周二)

加元方面，市场聚焦在包括加拿大央行在内的G7央行的卖出日圆的行动，加拿大央行发言人称，央行干预日圆的行动将在该国4月初发布的外汇储备报告中反映出来。加拿大央行证实干预日圆后，加元兑日圆跳升最高至83.34日圆，但收盘时，加元回落至82日圆下方，周四加元兑日圆一度跌至78.03日圆的2009年4月来最低水准。至于美元兑加元一度回跌至0.98水平，而周五晚温和的加拿大通胀数据未对加元有明显影响。

图表走势分析，由于美元上周升穿了过去两周多数时间内锁定的0.97-0.98交易区间，并且一度突破0.9890，此区为延伸自去年11月末高位1.0286的下降趋向线，后市明显稳企此区上方，美元倾向转强，预计可拓展至1.00以至250天平均线1.0180，后续目标可至1.0250。支持位则见于0.98水平，下一级料在0.97以及0.95水平。

期油：中东动荡支撑油价

要闻简报：EIA：美国上周原油库存增加170万桶汽油库存减少420万桶馏分油库存减少260万桶

预估波幅：阻力 – 102.70 105.90 107.00 108.00 支持 – 100.00 99.00 97.70 96.00

福岛核电厂事件令市场对核能的忧虑升高。核能占日本总发电量的三分之一，亦是全球许多市场最主要的电力供应来源之一，而核能的长期和短期发展目前都面临极大的不确定性，这可能会拉动能源价格上涨。欧盟能源官员上周二协议对27个成员国的核电厂进行新的压力测试，德国则关闭七个服役较久的反应炉。中国国务院常务会议周三表示将暂停审批核电项目，待调整完善核电安全规划，另外瑞士也暂缓三座原子能电厂的执照展期程序。短期油价走势则会继续注目于中东紧张局势及核能危机的后向发展。

纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货上周走势动荡，4月期油周二跌破100美元关口，重挫至最低96.71美元，周三进一步下探至96.22美元，市场忧虑震后经济萎缩，对石油需求可能会减缓；而且核幅射亦令全球资产下跌，拖累油价走势。但随后油价又重返升轨，至周五再度踏上100关口之上。晚间利比亚宣布停火一度令油价回落，但守稳100水平，收报101.07；但由于利比亚政府持续袭击班加西，这亦触发西方国家于周六向利比亚展开军事行动，预料或在本周初继续支撑油价走高。

图表走势所见，目前已见RSI及STC指标出现分道扬镳，未有明确预示，而且价位尚见受制于10天平均线，未有触发新一轮升势的迹象。不过，96水平原先为月初之支撑位，在上周之挫跌亦见止步于此，故可视为短期重要支撑；较近支持先会看100及99水平，下一级支持在25天平均线97.70美元。至于当前上望目标可先看102.70，其后阻力在105.90及107水平，后续目标则可看至108美元。

英皇金融集团 纵横汇海分析部 2011-3-21