标普步步紧逼 欧元生死捏在意大利手上

标普周一(19日)将意大利的主权评级下调一个级距，从"A+/A-1+"降至"A/A-1"，前景仍为负面，并称此次调降评级反映其对意大利经济增长前景趋弱的看法。消息公布后，欧元兑美元自1.3680附近急剧回落至1.3600附近，但不久便再次反弹，其它非美货币跟随急剧下跌但随后纷纷反弹。

此前评级机构不断下调希腊、西班牙、葡萄牙等国家的评级，甚至传言将下调法国评级，在市场持续引发高收益资产抛售潮，而在下调评级开始转向欧元区第三大经济体意大利后，市场不排除进一步炒作下调法国和德国评级的可能，股市、市场情绪和欧元等高收益资产中期表现也将堪忧。

标普表示，意大利脆弱的执政联盟以及议会内部的政策分歧，有可能继续限制政府对国内外宏观经济环境带来的挑战作出果断应对的能力。标普还指出，意大利政府节约600亿欧元的计划可能无法实现。

标普此举令人意外，有可能加剧对欧债危机蔓延的担忧，市场原本以为穆迪更可能率先下调意大利评级。穆迪上周表示，该机构将再用一个月的时间考虑其行动。

高频经济公司首席经济学家维恩博格表示："本次降评在意料之中，因意大利债务/GDP之比高企，与其评级状况不符。意大利的信誉依然可靠，A评级还是很高，即便展望是负面。目前全球金融市场焦躁不安，谨慎观察希腊是否会违约，以及金融体系可能受到什么牵连，在这个时候调降评级，的确非常糟透。"

Weinberg补充道："我认为该决定未来数日将推高意大利国债收益率，并给欧元区其他二线国家债券收益率带来上行压力，同时还将压低欧元。"

如今，决定欧元区命运的将是意大利而非希腊。市场普遍认为希腊债务违约在所难免，但要遏制其影响关键在于意大利，因为投资者将意大利视为欧元区危机链条上的下一个最薄弱环节。

对于意大利目前为止为解决债务问题所作的努力，市场显然印象不深。上周意大利议会在经过激烈争论以及欧洲央行敦促之下通过了新的预算紧缩方案，方案承诺到2013年实现财政平衡，较原计划提前了一年。然而，目前意大利国债的违约担保成本远高于西班牙国债，10年期意大利国债的收益率周一也高于西班牙国债收益率。

高盛表示，在2012年结束之前，意大利有将近3,800亿美元的债务需要进行展期。目前意大利负债达1.9万亿欧元，相当于GDP的120%。

目前经意大利财政部审计所确认的相关建筑和土地价值至多达3,190亿欧元，而对7,000多家市政当局所有的地方公共事业企业的最终价值评估也正在进行中。2009年进行的调查发现，其中最大的700家企业拥有1,020亿欧元的资产。

政府现鼓励市政当局剥离这些资产，但即便付诸实施，对这些资产的处置也不会在短时间内完成。今年早些时候举行的公民投票中，民众就对水务公司的私有化举措持反对态度。

有鉴于此，市场对意大利政府作出决断的政治意愿感到质疑不无道理。除了采取上述措施之外，意大利财长特雷蒙眼下没有时间用其他办法来说服市场。