央行完善货币供应量统计口径

央行从今年10月份开始对广义货币供应量统计口径进行了调整，广义货币供应量中包括“住房公积金中心存款”和“非存款类金融机构在存款类金融机构的存款”。

据中国人民银行日前公布的数据，截至今年10月末，广义货币供应量（M2）余额为81.68万亿元，去年同期M2余额为69.98万亿元，以此计算M2同比增速为16%，而央行公布的数据是12.9%。数据差异的原因是，央行从今年10月份开始对广义货币供应量统计口径进行了调整，广义货币供应量中包括“住房公积金中心存款”和“非存款类金融机构在存款类金融机构的存款”，由于口径调整，为保持可比性，历史数据也会作相应调整。

对于统计口径的变化，央行有关负责人昨日解释称，货币供应量是全社会的货币存量，是某一时点承担流通和支付手段的金融工具总和。随着金融市场发展和金融工具创新，各国对货币供应量统计口径会进行修订和完善。考虑到非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款规模已较大，对货币供应量的影响较大，从今年10月起，人民银行将上述两类存款纳入M2统计范围。

据交通银行金融研究中心鄂永健分析，将“住房公积金中心存款”和“非存款类金融机构在存款类金融机构的存款”纳入货币供应量统计，能够更加准确地反映金融市场真实的流动性状态，这两个数据也更加符合广义货币供应量的定义。

央行此前曾表示，目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业银行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前M2的统计比实际状况有所低估。为了更加充分地反映金融市场的最新发展，央行正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。

鄂永健认为，央行此次新增加的指标应该不是正在研究的M2+。他指出，将银行表外理财产品等替代性金融资产计入货币供应量难度较大，比如信托类理财产品有着复杂的投向，有的是存款，有的是债券和票据，还有的是具体的投资项目。“这些工作要真正实现存在一定的难度。”鄂永健称。

根据央行1994年10月份公布的货币层次划分方法，我国的货币供应量分为三个层次：M0=流通中的现金；M1=M0+单位活期存款；M2=M1+储蓄存款+企业定期存款。2001年，央行将证券公司客户保证金计入M2，2002年又将中国的外资、合资金融机构的人民币存款业务分别计入不同层次的货币供应量。

中国社科院金融研究所研究员彭兴韵指出，随着中国资本市场的快速发展，各类公开证券市场的金融工具越来越多，它们对货币供应与物价之间的相关性带来了相当大的冲击，所以有必要对货币层次划分作出调整。

央行曾于2003年就货币供应量统计向社会征求意见，根据当时的方案，货币供应量在原有M0、M1、M2三个层次的基础上，再扩大到M3。M3＝M2＋外汇存款＋保险公司存款＋各种基金存款。不过，这一方案没有下文。

今年开始，中央银行在货币供应量之外，又提出了社会融资总规模的概念，经过统计汇总之后，按季度对外公布。根据央行的定义，社会融资总规模包含各项贷款、银行承兑汇票、非金融企业股票、保险公司赔偿等内容。央行认为，这一指标能够全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济的资金支持。