降息预期主导市场 美指延续弱势震荡格局

周五（12月5日），美元指数（DXY）延续近期疲弱态势，维持窄幅震荡格局，最终实现连续第二周收跌。值得关注的是，尽管部分美国就业数据呈现韧性，但市场对美联储政策转向的定价已显著升温，截至12月5日晨间，CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率已攀升至87%，这一强烈的宽松预期直接压制了美元的反弹动能。当前市场目光高度聚焦于当日公布的美国9月PCE物价指数——作为美联储评估通胀粘性的核心依据，该数据将直接影响降息节奏的市场定价逻辑。与此同时，美联储内部鸽派言论密集释放、潜在领导层变动带来的政策宽松预期，共同构成了美元面临的结构性压力。

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周五（12月5日），美元指数（DXY）延续近期疲弱态势，围绕99.00整数关口窄幅震荡，日内微跌约0.10%，最终实现连续第二周收跌。值得关注的是，尽管部分美国就业数据呈现韧性，但市场对美联储政策转向的定价已显著升温，截至12月5日晨间，CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率已攀升至87%，这一强烈的宽松预期直接压制了美元的反弹动能。当前市场目光高度聚焦于当日公布的美国9月PCE物价指数——作为美联储评估通胀粘性的核心依据，该数据将直接影响降息节奏的市场定价逻辑。与此同时，美联储内部鸽派言论密集释放、潜在领导层变动带来的政策宽松预期，共同构成了美元面临的结构性压力。

劳动力市场的局部韧性并未扭转投资者对宽松周期延续的核心判断，美元反弹空间持续受限。距离12月9日-10日FOMC议息会议仅剩不足两周，美联储内部“鹰鸽分歧”已进入白热化阶段，但鸽派阵营当前占据主导地位。纽约联储主席威廉姆斯明确表态“近期仍有进一步调整利率的空间”，美联储理事米兰更主张通过一系列50个基点的降息尽快回归中性利率水平，旧金山联储主席戴利也强调就业市场非线性恶化风险更需警惕，均对12月降息形成强力支撑。高盛等机构在最新报告中更是直接指出，劳动力市场降温迹象已明确，美联储12月降息25个基点基本板上钉钉。尽管鹰派官员如圣路易斯联储主席穆萨莱姆、波士顿联储主席柯林斯担忧通胀黏性而呼吁谨慎降息，但市场显然更倾向于采信鸽派信号，这成为压低美元指数的核心推动力量。

美联储潜在领导层变动的预期进一步加剧了美元的波动不确定性。市场普遍关注白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为下一任美联储主席的可能性，其公开表态支持12月降息25个基点，被视为典型的低利率政策倾向者。尽管有分析提示，哈西特若上任可能缺乏足够威信促成内部共识，难以推动快速降息，但这一预期本身已对美元构成边际压力，强化了市场对长期政策宽松的想象空间。此外，美联储已于12月1日正式停止自2022年以来的缩表进程，这一紧缩政策落幕的标志性动作，更为货币政策转向宽松奠定了基础，进一步削弱了美元的支撑逻辑。

技术面视角下，美元指数的弱势结构特征极为清晰。日线级别显示，指数持续运行于短期与长期关键均线下方，明确指向中期偏空趋势；MACD动能柱始终维持在零轴下方，空头主导格局未发生根本性改变。从关键价位来看，K线多次上攻关键区间压力带均遭遇显著阻力，反弹乏力的特征尤为突出；下方短线支撑聚焦关键区域，一旦有效跌破，将大概率打开进一步下行空间。

需警惕的是，若当日公布的PCE数据意外偏强，可能引发美元短线反抽。此种情景下，上方阻力需重点关注多道区间压力，其中关键均线位置将构成反抽过程中的重要技术屏障。整体而言，美元指数日线结构尚未出现任何明确反转信号，偏空格局保持完整。

当前市场已进入政策预期主导的阶段，基本面与技术面形成共振：宽松预期升温、美联储内部鸽派占优、潜在领导层偏向低利率的基本面逻辑，与日线级别明确的弱势技术形态高度契合。综合判断，短期内美元指数仍将维持弱势震荡下行的主基调，但需密切关注PCE数据带来的短线波动风险，以及美联储官员后续表态对市场预期的边际调整影响。