欧债终会迎来团圆结局：央行开启印钞机

外媒认为，尽管欧洲央行行长德拉吉多次表示不会成为最后贷款人，德国领导强烈反对向欧央行施压，然而大团圆结局只有一个，欧央行开动印钞机。

据外媒报道，正如一部恐怖效果极佳的惊悚片一样，能够接受欧债危机在危急关头得以扭转的可能性，需要出色的想象力。事实上，你所需要的想象力太强，以至于能使一部驱魔电影被看做纪录片。

当然，除非欧洲央行能够大力印刷货币兑换债券。

如果你能忽视这件事情的非法性，那就完全可以相信这就是大团圆结局。然而，根据控制欧洲央行的条约看来，其不应该购买任何主权债券，只能为物价稳定采取行动。

同时，你不得不忽视所有德国官员说的一切反对货币化的言论。自德国总理默克尔，到德国财长朔伊布勒（Wolfgang Schauble），再到德央行行长魏德曼（Jens Weidmann），无一不统一口径，称欧洲央行不应该将债务货币化变成习惯。

由于法国的顶级债务信用评级面临被下调的威胁，借贷成本水涨船高，萨科齐16日要求欧洲央行采取更为有利的行动。随后，“恶人”出现。默克尔明确回应，德国对此反对，称为了让欧洲央行在解决危机上扮演更为重要的角色而向其施压，有违欧盟的规定。同时，朔伊布勒称，利用欧洲央行应对债务危机是错误的办法，并会带来长期的问题。

更大的麻烦是，德拉吉（Mario Draghi）这位刚刚走马上任的欧央行行长，同样认为欧央行不应如此。

德拉吉在首次亮相时表示，欧央行不应该将债务兑现，央行的任务是保持中期物价稳定。欧洲央行至今不愿承担欧元区各国最后贷款人的角色，并坚称其购债计划只是暂时的、有范围的。尽管很多人认为，最后贷款人是中央银行的标志性职责之一。

别着急，故事还没完。尽管这样辞严厉色的反对看似合情合理难以对付，然而如果你细细看这部肥皂剧的主线，欧央行的债务货币化一直贯穿始终。

理由很简单，因为欧央行不得不为，局势所迫。举例来说，17日意大利10年期国债收益率下降17个基点至6.84%，终于再次降至危险临界点7%以下。有交易人士称，欧洲央行购买了更多意大利国债。这就是欧央行一直的做法，口口声声称不是最后贷款人，一方面偷偷摸摸救市。

欧洲央行想要杠杆化欧洲金融稳定基金（EFSF）的幻想破灭了。没有美国的首肯就得不到国家货币基金组织（IMF）的支援，除非先放血，除非欧元区团结一致，除非出现奇迹。

随着形势的发展，似乎只剩下两种结局，要么欧元区解散，要么欧央行印钱买债。有分析师认为，欧央行终会出手干预，而当德国人站在悬崖边时，其态度自然会转变。

比如说，德国首脑的主要顾虑之一，是印钞机的不停运作可能会引发通货膨胀的发生。德国魏玛共和国的前车之鉴历历在目，可谓一朝被蛇咬十年怕井绳。

然而，如果欧元区不复存在，谁还在乎通货膨胀。在通货膨胀，和受益于欧元区的出口型经济垮塌之间，二者选一，德国人一定能理智地选择货币化。更不用说以保卫欧元区为己任的欧洲央行的选择。

到头来，法律约束将通过重新定义何为己任而巧妙解除。比如这样说，任何欧元区国家债务违约都会给欧洲银行业带来灾难性的后果，从而引发通货紧缩的发生，而以稳定物价为己任的欧债央行必须防止此类事情的发生，从而使债务货币化。

这就是一部惊悚片出类拔萃的特点，激发你无限的想象，一切皆可能发生。