欧洲央行：降息还是酝酿“欧版”QE？

由于欧元区10月货币供应量持续放缓，导致欧洲金融机构资金匮乏，并纷纷向欧洲央行(ECB)申请融资援助，市场揣测欧元区将出现信贷危机，这可能将迫使欧洲央行不久将再度宣布降息，甚至有分析认为欧版QE终将出台。

数据显示，欧元区10月份广义货币供应量M3较上年同期增长2.6%，增幅低于9月份的3.0%，同时显著低于增长3.5%的专家预期。同时，10月份M3较上月下降0.6%，为1月份以来首次环比下降，1月份环比降0.3%。10月份M3环比降幅也是2009年1月份金融危机达到最严重阶段以来的最大水平。2009年1月M3下降0.7%。

法国兴业银行(Societe Generale)经济学家James Nixon表示，上述货币报告中的贷款发放数据明确表明欧元区将出现信贷危机。例如，10月份房产抵押贷款发放额较上月减少180亿欧元。Nixon称这是近3年来的最大降幅。

此外，其他货币数据也显示出欧元区银行系统存在的问题。10月份欧元区流通中货币增加110亿欧元，但继9月份隔夜存款减少130亿欧元后，10月份银行持有的隔夜存款进一步减少180亿欧元。

分析指出，鉴于通货膨胀环境温和，欧洲央行再度降息的可能性进一步加大。欧洲央行12月份除了下调利率外，还可能同意向银行提供期限为2-3年的贷款，以便在债务危机的情况下提高银行的融资安全性。目前欧洲央行提供的贷款期限最长为13个月。

据悉，欧洲央行11月货币政策会议上宣布将利率下调了25个基点，令市场颇感意外；而就在今年4月和7月，欧洲央行还两次上调利率，每次幅度均为25个基点。

另一方面，市场对欧债问题关注的焦点也已经集中到欧洲央行的动作上，在欧洲内部，除德国强调财政纪律，坚决反对外，其他欧洲国家都倾向于欧洲央行无限买入债券，作欧洲各国的"最后贷款人"。从外围看，美国积极支持欧洲央行扩张货币，这不但可以为美国继续刺激经济提供空间，而且可以强化美元的国际储备货币地位。

事实上，危机拖的时间越长，一系列国家违约可能性越大，随着意大利深陷其中，德国必须在欧元解体和维持原则之间做出选择。所谓"皮之不存毛将焉附"，一旦欧元解体，欧洲央行也就没有存在的意义。

目前在发行共同债券条件并不成熟时，欧洲央行印钞，无限买入欧债，是欧债危机发展趋势的必然选则。从近期欧债危机加深，德国债券收益率不降反升来看，市场预测德国最终将妥协，类似美国的欧版量化宽松终将出台。