不管美联储怎么应对 经济衰退终将到来？

由于巨大的金融和货币危机，美国经济一直在恶化，俄罗斯和乌克兰的冲突以及国内的高通胀使形势更加严峻。

投资组合策略师迈克尔·彭托(MichaelPento)指出，即将到来的经济衰退非常独特，不仅是在通胀处于几十年来的高位时，也是在美国联邦基金利率首次处于或接近零的时候。

注:美国自二战以来10次衰退前的联邦基金利率水平。

还有一个特别的地方是，在这次潜在的经济下滑之前，美联储在过去两年刚刚增加了4.5万亿美元的资产负债表，而美国由于美国政府的巨额借款，整体负债已经超过30万亿美元。

如今，美国政府债务占GDP的比例已经飙升至125%。这一数字在1960年仅为53%，2000年为58%。

通货膨胀正在降低人们的实际工资，而不断上升的借贷成本正在摧毁人们的消费能力。消费占美国GDP的70%，这意味着通货膨胀会大大降低美国的经济增长率。

在这种情况下，美国政府通常会采取补救措施。美国财政部无法像以前那样通过借入数万亿美元并让美联储将债务货币化来迅速扭转经济衰退。

大宗商品价格正在飙升，但通胀可能远不止于此。业主等价租金同比飙升20%，比美国劳工部报告的7.5%的CPI增长率更接近实际通胀率。

如果通货膨胀率继续上升，甚至接近房租上涨的速度，就会使人们的生活水平急剧下降。这最终会破坏资本市场和经济环境，还可能使人们对美元和主权债券市场失去信心。

乌克兰危机将加剧疫情造成的负面供应冲击。据悉，俄罗斯原油占世界原油供应量的12%，其小麦供应量占18%。乌克兰的小麦供应量占25%。对俄罗斯的制裁和俄乌冲突不仅进一步推高了这些重要商品的价格，也进一步拖慢了经济增长。

如果美联储过度担心俄乌冲突导致的国内GDP增长放缓，那么美联储可能会在很大程度上搁置加息计划和缩减规模计划。但这可能导致通胀进一步飙升，因为在通胀处于40年高位、WTI油价飙升至110美元/桶的情况下，搁置加息和缩减规模的计划是不明智的。

所以，不管美联储喜不喜欢，都将被迫对抗通胀。通货膨胀问题的核心是业主的等价租金成本，在CPI指数中所占权重最大(30%)，现在已经失控。要解决房租飙升的问题，美联储必须首先对目前创纪录的房地产去泡沫化，但完成这一任务对银行体系和经济的负面影响是巨大的。

然而，MichaelPento表示，如果美联储今年加息6次或更多，就像之前通过削减1万亿美元的美国债务和抵押贷款支持证券来摧毁货币供应一样，那么即将到来的经济衰退可能会迅速转变为大萧条。

因此，美联储要么维持货币宽松政策，冒着通胀飙升和央行声誉受损的风险。或者选择货币紧缩政策，消除债券、房地产、股票中的巨大泡沫。无论这两种策略中的哪一种，都注定了资本市场和经济环境将以灾难告终。

彭托认为，美联储将采取第二种方式，未来的货币紧缩政策将使经济增长和投资收益成为历史上最严重的减速之一。

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