美联储扬弃鸽派作风 官员辩论升息及缩表时间

美联储官员正准备采取比上一轮收紧政策更快的行动，以防止高通胀和接近充分就业的经济过热，从而放弃央行在过去十年的渐进做法。然而，周四(1月6日)，美联储官员讨论了减少资产负债表和提高利率的速度和范围。圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储最早可能在3月开始加息，然后缩减资产负债表，作为抑制通胀的下一步。尽管旧金山的美联储主席戴利同意2022年应该提高利率，但他认为需要一种“谨慎”的态度。

为了避免经济过热，美联储似乎迫切需要提高利率和降低规模。

周三发布的12月14日至15日的联邦公开市场委员会会议纪要指出，在通胀已经很高的情况下，未来一年的增长有可能超过经济速度的极限。而较大的资产负债表正在抑制长期利率，因此可能有必要加快政策利率的正常化。

根据会议纪要，官员们还认为，减少8.8万亿美元资产负债表的时机可能比委员会之前的经验更接近于提高政策利率。

(美联储政策制定者讨论减少资产负债表的时机和范围)

美联储转向更积极地抗击通胀的细节标志着朝着更紧迫、更灵活的方向迈出了一步，并打破了市场认为央行无法控制物价飙升的观点。美联储的首选通胀指数在11月份增长了5.7%，连续第九个月超过官方设定的2%的目标。他们早先的预期落空了，那就是随着供应链问题的解决，价格会放缓。

(物价飙升，美国个人消费指数停滞)

同时，预计周五公布的12月失业率将降至4.1%，为疫情爆发以来的最低水平，接近美联储官员认为符合就业最大化的数字。

金融市场将会议记录解读为美联储的明显偏见。标准普尔500指数收跌1.9%，创一个多月来最大跌幅，10年期美国国债收益率一度升至1.71%，为4月以来最高水平。投资者提出美联储最早可能在3月份将利率上调至80%左右。

旧金山联储主席戴利表示，2022年应该加息，但应该采取“审慎”的态度。

周四，旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)行长玛丽·戴利(Mary Daly)表示，由于美国就业市场“非常强劲”，高通胀就像一种“压制性税收”，给穷人带来了特别沉重的负担，美联储应该在2022年加息。不过，她补充称，与疫情爆发前相比，美国经济支撑的就业岗位减少了数百万个，这是因为许多工人在疫情面前仍然保持谨慎，美联储方面的态度应该以数据为基础，“谨慎”。

戴利说:“如果我们采取过于激进的行动来抵消供需失衡导致的高通胀，我们实际上无法在解决供应链问题上发挥大作用，但我们肯定会破坏经济，导致未来就业机会减少。”她补充说:“尽管在疫情背景下，经济正在接近充分就业，但短期和长期是有区别的。随着我们进入2022年，平衡这两个方面将是货币政策的关键点。我认为未来可能有必要提高利率，以维持经济平衡。”

然而，自2020年3月以来，美联储将其隔夜指数利率保持在接近零的水平，因为利率太低了。戴利说:“小幅加息与抑制经济不是一回事。”她补充称，这与缩减资产负债表“完全不同”，美联储只会在利率正常化后缩减资产负债表。

布拉德表示，美联储早在3月份就开始加息，此后加息的速度取决于通胀。

圣路易斯联邦储备银行行长布拉德周四表示，美联储最早可能在3月份加息。在上个月重新设定政策后，它现在处于有利地位，可以在必要时采取更激进的措施来抑制通胀。2022年随后的加息可能提前，也可能推迟，具体取决于通胀情况。"

去年12月，美联储方面达成协议，将于今年3月结束资产购买计划，并为开始加息奠定基础。现在，所有政策制定者，即使是最温和的政策制定者，都认为在2022年开始加息是合适的。

布拉德在讲话中表示:“美联储有能力采取必要的额外措施来控制通胀，包括允许资产负债表被动缩减、提高政策利率以及调整后续政策加息的时机和节奏。首次加息最早可能在3月份的会议上获得批准。2022年随后的加息可能提前，也可能推迟，具体取决于通胀情况。”

布拉德是最近美联储最强硬的决策者之一。在上个月的会议上，他支持对抗通货膨胀。根据周三发布的12月14日至15日政策会议纪要，美联储政策制定者认为，经济走强和通胀率上升可能会带来比预期更早或更快加息的理由。

布拉德还表示，美联储应该在3月份加息后不久开始缩减资产负债表。他表示:“我们可能会在提高政策利率后不久开始缩减资产负债表。”他补充说，鉴于通胀的广度和水平，美联储应该尽快开始减少对经济的支持。去年12月发布的预测显示，半数美联储政策制定者预计今年将加息三次，每次加息25个基点。

(布拉德表示，下一步可能会减少资产购买清单)

布拉德说，联邦公开市场委员会正在处理通货膨胀的影响。价格涨幅已达到几十年来的最高水平，远高于决策者一年前的预期。当实体经济强劲但通胀远高于目标时，美国货币政策转向更直接地应对通胀压力。目前的通货膨胀率是美联储2%目标的两倍多。布拉德说，美国经历的通胀“冲击”意味着美联储应该能够在未来几年实现通胀目标。

布拉德对美国经济前景持乐观态度，称得益于金融和货币政策的支持，经济增速将高于趋势水平。

疫情方面，去年12月政策调整时，Omicron变种开始导致每日感染病例增加。但布拉德表示，他不认为目前激增的病例会破坏美国经济或美联储。布拉德表示，美国的感染趋势“有望效仿第一个发现这种变种的国家南非的模式”，他还指出，一些人预计，每天的新增病例数可能会在本月底达到峰值。

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