美联储3月加息预期升温 关注鲍威尔听证会态度

北京时间1月11日23:00，被提名连任四年的美联储主席鲍威尔将出席确认听证会。鉴于美联储几十年来政策收紧的急转弯，鲍威尔必然会受到参议院的折磨。利率、Omicron和资产负债表预计将成为关键问题。

鲍威尔将出席提名确认听证会，可能会出现几个关键问题。

虽然68岁的鲍威尔得到了民主党和共和党的普遍支持，有望轻松获得提名确认，但参议院银行委员会成员肯定会要求他回答各种问题，比如什么时候开始加息，是否采用与气候风险挂钩的银行资本标准等等。

纽约皇家资本市场首席美国经济学家汤姆·波切利(Tom Porcelli)表示:“人们的目光将聚焦于政策状态以及他对政策方向的看法。”。波切利指出，两个月前举行的州选举“真正显示了通胀的重要性”，凸显了议员们对11月中期选举前生活成本的敏感性。

①利率

投资者押注美联储将从3月起上调联邦基金基准利率。两年前，2020年3月，当新冠肺炎疫情爆发时，美联储将利率降至接近零的水平。美国劳工部上周五发布的报告显示，美国12月失业率降至3.9%，接近疫情前3.5%的低点。这一数据提振了加息预期，也导致一些经济学家调整预测，预计3月份加息。

在鲍威尔11月底的最后一次国会听证会上，共和党和民主党成员敦促美联储应对通胀。此前12个月，居民消费价格累计上涨6.8%，为近40年来最大涨幅。

当华盛顿普遍担心通胀时，1月5日发布的美联储12月14日至15日会议纪要显示，“几位”官员也“认为劳动力市场形势已经基本满足就业最大化”，这也是推动加息的最后前提。

②奥米克隆

尽管3月份加息的可能性与日俱增，但鲍威尔在周二明确提出这一方针可能还为时过早。纽约Jefferies首席金融经济学家Aneta Markowska表示，当Omicron感染潮席卷美国并带来影响时，这种情况尤其明显。

12月会议纪要显示，政策制定者担心这可能会进一步延长导致近几个月价格快速上涨的供应链限制，鲍威尔可能会被问及此事。

马科夫斯卡说，因为奥米克隆的影响可能不同于德尔塔应变的影响，所以分析很复杂。新变体的传播速度快于德尔塔，后者带来了更常见的劳动力市场干扰。与此同时，随着疫情在奥米克隆的到来，价格压力呈现季节性放缓，这与三角洲疫情的爆发不同，当时正值假期前夕美国进口即将扩张。

③资产负债表

另一个可能被问到的问题是何时以及如何减少美联储8.8万亿美元的资产负债表。旧金山联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)上周五表示，美联储可能会在加息一两次后选择启动这一进程。

这一时间表将与2015-2018年的紧缩周期大不相同，当时美联储官员在第一次加息后等了近两年才开始缩减资产负债表。

波切利表示，这种紧迫性反映出他们越来越担心，在抑制通胀方面，实际行动可能会落后。

摩根大通:美联储在2022年四次加息是不够的

摩根大通首席执行官戴蒙表示，美联储或许可以通过加息来控制通胀，同时避免对经济造成太大影响。

戴蒙周一在接受采访时表示:“如果我们运气好，美联储可以放缓加息速度，我们将实现他们所说的软着陆。”

投资者押注美联储将从3月起提高联邦基金利率。美国劳工部上周五发布的报告显示，12月份美国失业率降至3.9%，接近新冠肺炎疫情危机前的3.5%。这一数据增强了市场预期。

然而，戴蒙也表示，如果通胀可能比美联储想象的更糟糕，那么美联储需要比目前预期更频繁地加息。他还说:“如果我只增加四倍，我个人会感到惊讶。四次25个基点的加息非常非常少，经济非常容易消化。”

美联储3月加息的概率接近90%，2月联邦基金利率期货合约交易火爆。

美国短期固定利率市场投入了大量资金，因为交易员认为美联储在3月份的货币政策会议上加息的可能性很大。

在此之前，包括高盛在内的一些银行策略师调整了预测，预计美联储将在2022年四次加息。

交易员们正跟随这些预期，涌入联邦基金利率期货，准备在2月份交割，未平仓合约也在飙升。截至上周五收盘，该合约未平仓数量超过20万，面值超过1万亿美元。这是截至2023年6月的所有截止日期中最高的。该合约将于2月28日到期，这吸引了人们的兴趣，因为这是美联储3月16日利率决定前到期的最后一份联邦基金利率期货合约。

周一上午，纽约市场再次出现抛售，成交量为15588份，名义价值为780亿美元。上周，大部分抛售发生在周三和周四。由于互换合约的重新定价，认为3月份会议加息的可能性达到80%。

目前市场对3月份加息的预期概率为89.4%。尽管最近出现抛售，但如果投资者对3月份首次加息的信心进一步增强，2月份联邦基金利率期货合约仍将有更多下行空间。

市场预计美联储将在3月份加息。如果鲍威尔也在听证会上释放鹰派信号，将进一步支撑美元，投资者需要密切关注。

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美元指数走势图

北京时间1月11日13时12分，美元指数报95.92。

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