交易员“严阵以待”一波暴跌 欧元恐测试1999年以来的关键支撑

由于担心乌克兰战争可能损害欧洲经济，越来越多的交易员做好了对冲欧元下跌的充分准备。他们再次关注1.10这个关键支撑位，可以追溯到20多年前欧元诞生的时候。

上周，欧元兑美元跌至2020年6月以来的最低水平，期权交易活动表明，更多的痛苦可能即将到来。随着对冲需求的激增，全球股市和欧元兑美元的60天相关性达到了三个多月来的最高水平。

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鉴于欧元区对俄罗斯燃料的依赖，不断升级的危机带来了一系列风险，包括能源价格持续高企的威胁，这可能会破坏疫情后的经济复苏。乌克兰战争的升级及其对欧元区经济的影响使得市场越来越慌乱，以至于交易者在对冲欧元下跌风险上花费的成本已经超过了新冠肺炎疫情最严重的时候。

BMOCapitalMarkets欧洲外汇策略主管StephenGallo表示:

“对冲欧元下跌风险的成本几乎高得离谱，但这取决于能源价格可能上涨多少，或者战争可能升级多少。”

乌克兰危机预计会给欧元带来更大的不确定性，这也可以从欧元兑美元和美元兑日元的隐含波动率差异看出。就一年期期权而言，欧元兑美元和美元兑日元的隐含波动率之差已经升至平价以上，达到2020年夏季以来的最高水平，这在历史上非常罕见。

根据期权市场，未来三个月欧元交易于1.10美元的概率为三分之二。一些分析师认为，到3月底，欧元兑美元汇率将达到1.09。

这意味着自1999年以来就存在的趋势线将被打破，这将给欧元兑美元带来进一步的下行风险。如果固定收益市场的最新定价没有改善，看空情绪可能会进一步升温。利率交易员正在对欧洲央行将在年底前加息两次失去信心，货币市场目前预计央行将加息31个基点。

与此同时，风险逆转指标(市场情绪和头寸的晴雨表)显示，交易商已准备好承受欧元的损失。欧元的波动偏度本周大幅下降，表明投资者渴望持有欧元看跌期权。2周期风险反转显示，看跌期权溢价比看涨期权溢价高351个基点，几乎达到全球金融危机、欧债危机和英国退出欧盟公投期间的极端水平。1周期欧元看跌期权相对于看涨期权的价格达到疫情爆发以来的最高水平，为近5年来的次高水平。

不过，高盛集团的策略师建议，考虑到近期通胀上行风险飙升，投资者应放弃押注欧洲央行推迟紧缩政策。蒙特利尔银行资本市场欧洲外汇策略主管StephenGallo表示:

“如果俄乌危机推动欧元兑美元跌破1.10，欧洲央行可能会寻求作为稳定欧元的力量发挥更大作用。”

鉴于欧元的走势与疫情期间和2017年法国总统大选前几乎相同，如果不出意外，即使1.10美元的支撑不复存在，投资者也可能不愿大规模抛售欧元。

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