美元指数震荡迷局 美联储决议将定生死？

12月8日（周一）全球央行政策密集期来临，美元指数近期区间震荡，焦点聚焦本周美联储利率决议。截至12月5日（上周五）收盘，美元指数报98.98，当日微跌0.07%，上周累计跌幅0.5%，为连续第二周下跌，反映市场对政策不确定性的谨慎态度。

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市场对美联储政策预期分歧显著，主流仍看好宽松延续。芝商所FedWatch工具显示，12月9日至10日议息会议上，美联储降息25个基点概率达87.2%，摩根士丹利、摩根大通等机构已上调本次降息预期。不过Convera外汇策略师Antonio Ruggiero警示，劳动力数据虽强化降息预期，但87.2%的高概率或存在修正空间。

多重因素致美元指数短期承压。美国经济数据喜忧参半，“就业弱、通胀高”的矛盾格局制约美元吸引力；美联储内部政策分歧加剧波动，理事米兰呼吁激进降息，古尔斯比等则强调降息门槛提高；此外，白宫经济顾问Kevin Hassett或接任美联储主席的预期，也对美元形成额外压力。

机构普遍认为美元高估，长期走弱具合理性。高盛测算美元高估约20%，华泰证券认为高估15-20%（对应指数均衡水平79-83），IMF指出美元实际有效汇率高估10%。背后是关税政策反噬、资本流动逆转及去美元化趋势发酵：特朗普关税政策削弱美国经济基础，全球投资者减持美元资产，土耳其等国大幅降低美元储备。

本周全球央行将密集公布政策，澳洲联储、加拿大央行等率先表态，下周欧英日央行跟进，全球货币政策分化或更明晰。日本央行本月加息预期有望推高日元，进一步施压美元。美联储决议的核心看点包括声明措辞、投票分歧及点阵图：若本次降息后2026-2027年降息预期缩减，或短期支撑美元；反之则加剧美元承压。

机构展望显示，温彬预计12月美联储仍将降息，但明年降息速度或放缓；明明指出，短期美元走势取决于降息路径预期及风险情绪，经济数据不及预期可能推动其走弱。长期来看，美联储降息通道开启叠加美国财政问题削弱美元信用，2026年美元指数大概率进入下行通道。