受两大央行政策动向日元走弱

12月8日，美元兑日元实时汇率报154.92，震荡走低态势。当前汇价核心驱动力源于美联储降息预期升温与日本央行加息信号释放的双重博弈，短期走势受两大央行政策动向的影响极为显著。

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美元端压力持续加大，美联储鸽派转向强化降息预期，成为压制美元兑日元走势的核心因素。联邦公开市场委员会将于12月9日至10日召开利率审议会议，市场对其降息的押注已大幅攀升，据CME FedWatch数据显示，此次会议降息25个基点至3.75%-4%区间的概率已高达87%。美联储内部鸽派声音不断增强，纽约联储主席威廉姆斯作为“三号人物”明确表态，劳动力市场下行风险上升，短期内仍有进一步降息空间，该言论被解读为政策转向的官方信号；理事斯蒂芬·米兰也建议加大降息力度以支持经济，旧金山联储主席戴利更是直言支持12月降息，认为劳动力市场恶化风险更难管理。尽管鹰派官员担忧通胀黏性问题，对过快降息持犹豫态度，但当前支持降息的力量已形成潜在多数票优势。

日本央行则释放出政策调整的积极信号，为日元提供支撑。日本央行行长植田和男12月1日在名古屋发表讲话时称，将在12月的货币政策会议上就利率问题作出正确决定，该表态被市场普遍视为释放加息信号。此前日本长期维持超宽松货币政策以压低发债成本，但当前通胀与经济形势正在发生变化，尽管良性通胀循环尚未形成，但加息预期已逐步升温。不过日本央行的政策调整仍面临多重掣肘，日本内阁府发布的三季度经济数据显示，实际GDP环比下降0.4%，按年率计算降幅达1.8%，经济复苏动能较弱；个人消费增速也明显放缓，内需对经济增长贡献为负，同时日本政府债务率高达229.6%，在发达经济体中居首，加息将显著加剧政府举债与偿息压力。

从美联储政策路径来看，其降息周期已逐步开启，9月与10月已先后两次降息25个基点，当前市场预期2025年累计降息幅度将控制在75BP内，呈现“慢节奏降息”特征。这一政策基调的背后，是美联储面临的“保就业”与“控通胀”的两难困境：一方面劳动力市场急剧软化，8月失业率升至4.3%，5-8月非农就业月均新增量远低于疫情后均值，经济放缓迹象明显；另一方面整体CPI反弹至2.9%，核心PCE维持2.9%高位，远超2%的通胀目标，关税冲击导致商品通胀“二次抬头”。美联储认定关税引发的通胀为“一次性冲击”，这为其推进降息提供了理论支撑。

技术面来看，美元兑日元短期震荡下行趋势初现，关键点位博弈加剧。日线图显示，汇价近期在155关口附近反复拉锯，当前已跌破该整数关口支撑，呈现弱势调整态势。从近期走势来看，155.50一带已形成明显的短期阻力位，多次冲击均未能有效突破，而154.90则成为当日关键支撑位，该位置若被跌破，可能进一步打开下行空间。

指标层面，短期均线系统呈现拐头向下迹象，MACD柱线在零轴下方逐步拉长，表明空头动能正在积聚；RSI指标回落至45附近，脱离前期超买区域，显示当前下行趋势仍有延续可能。若汇价未能快速收复155关口，后续可能进一步测试154.50-154.80区间支撑；反之，若能重新站稳155.25的昨日收盘价位置，或有望缓解短期下行压力，重回155-155.50区间震荡。