美联储货币政策会议落下帷幕，但对市场关心的几大问题，却言辞含糊。一方面，美联储下调经济预期，但又表示经济稍后将回暖。另一方面，虽然未提及QE3，但字里行间暗示，若经济形势需要，随时推出QE3。在此种背景下，美元走出了一波上涨行情。但也正是由于美联储政策倾向的不确定性，美元此波上涨的真正原因，以及是否能持久，值得分析。

一、美元此波上涨的真正原因

国内外主流媒体，将美元的这一波上涨，归功于美联储未提及QE3。但我们发现，昨日欧美股市在美联储下调经济预期之后大幅下跌，今日亚洲股市也承接欧美股市表现走低。根据近期美元走势与风险资产价格联动的特点，美元这一波上涨，除了QE3忧虑的暂时消退外，还有一个重要因素，便是市场的避险情绪升温，所带来的对美元的避险需求。

如果再分析一下美联储主席伯南克在新闻发布会上就经济与政策的表态，我们认为，美联储虽然没有提及QE3，但也未完全排除其可能性，甚至结合当前经济形势，QE3推出的可能性比市场预期的要大。因此，美元此波上涨，避险情绪所占的比重可能更大，而非货币政策因素。

二、美元上涨持续性

按照上述分析，即美元上涨目前由经济下调之后所引发的避险情绪所主导，那么，在希腊债务问题形势不明、经济前景忧虑、股市等风险资产下跌的影响下，美元恐延续目前上涨趋势，但在美国债务问题干扰下，美元呈现震荡上涨的可能性更大，直至美联储给出明确QE3暗示，或者经济发出实质性好转的信号。

为何美国债务上限问题仅是插曲？理由如下：

如果8月2日最后期限之前没有调高债务上限，可能会带来破坏性的经济后果。美国债务违约，势必带动全球金融市场抵押物的缩水以及导致的强行减仓行为，这种多杀多的格局将带来08年10月金融危机的重演。美国人知道这个后果，全球金融界和政界都清楚此项后果，由于代价过于巨大，因此美债违约的概率非常小。

目前是共和党民主党之间的政治角力而已。红线在最后紧要关头，仍然会被严防死守。但在最后一刻，政客们仍会妥协，避免违约。

一个由美国资深议员组成的小组日前定下目标，计划到7月1日能够就全面削减债务问题达成协议。投资者可留意这几个关键日期，即7月1日和8月2日，预计越临近这些日期，美元出现波动的可能性就越大。

三、后市关注

1、股市等资产价格走势
因美联储(Fed)下调经济增长预期，且未发出进一步放松政策的信号，欧美股市周三双双下跌，美国股市四日连涨势头告终，尾盘大幅下挫。

投资者担心，在经济形势尚未稳定，甚至近期出现明显放缓迹象的情况下，美联储QE2政策的结束，意味着对经济的刺激力度将减弱，如果未推出新举措，经济恐再度下滑。这是美联储决议之后，全球股市普跌的根本原因。

若股市持续走低，对经济的忧虑将升温，美元有望获得支撑持续走高。而股市的下跌，将逼迫美联储推出QE3。

花旗集团(Citigroup)泛亚衍生品部门市场主管Daniel Lam 6月15日时曾表示，如果美国股市进一步下跌15%，美联储(FED)或被迫宣布启动下一轮货币刺激措施。

2、希腊债务危机进展
伯南克在新闻发布会上还表示，希腊和欧元区债务问题使得美国和全球经济复苏面临很大风险，一旦发生违约事件，美国经济将会受到很大影响。

这意味着一旦希腊债务发生违约，全球经济和金融市场的动荡，避险情绪将升温，美元将获得支撑，并且将迫使美联储采取行动，推出QE3。

3、宏观经济数据
毫无疑问，美联储目前对经济前景的判断充满变数，因而采取了观望立场。这意味着未来的宏观经济数据，将为美联储对经济形势作出更为精准的判断提供线索。

美联储在利率决议之后发表的声明中指出，从目前的经济形势来看，失业率依然居高不下。但委员会预计随着美国经济复苏步伐将在之后的几个季度中开始加速，失业率将恢复并向委员会双目标水准靠拢。

此外，美联储还公布了最新的经济预期，其中，美联储下调今年的GDP增长预期，同时上调了通胀和失业率的预期。

4、对手国家货币政策走向
除了美联储自身政策倾向，对手国家的货币政策走向，也会对美元走势产生影响。

根据最新信息，随着全球经济放缓迹象日益明显，原油和商品等价格持续回落减轻通胀压力，主要发达国家的货币政策倾向正由紧缩逐渐朝中立，甚至宽松方向倾斜。

欧洲央行可能在7月加息之后暂停紧缩步伐，而此前加息呼声很高的英国央行也随着强硬派森坦斯的离任而倾向于宽松政策。澳洲联储也在最新的会议纪要中暗示，虽然仍需要加息，但目前并不急。