美联储"扭转操作"政策甫一出台,法国市场即反应强烈,股票市场首当其冲。9月22日,法国股市重挫5.25%,创下2009年3月30日以来的新低,400亿欧元市值瞬间蒸发。美联储的这项政策也由此在法国引发热议。总结起来,此间经济学家和分析人士对此项政策有"三问"。一问美国为何从量化宽松改为扭转操作?二问此次"扭转操作"政策能够在多大范围和多大程度上发挥作用?三问美国后续还将推出哪些新措施?
美联储在9月21日的FOMC上决定采用所谓的“展期计划和再投资政策”,其中的展期计划具体是指从今年10月到明年6月末,美联储将从市场购买总额为4000亿美元的长期国债(6到30年期),同时卖出基本同额的短期国债(3个月到3年期)。这意味着美联储持有的国债平均残存期间将由现在的6年零3个月延长至8年零4个月。
另外,美国达拉斯联储银行、研究主管首席经济学家哈维-罗森布卢姆当地时间27日表示,美国经济增长和经济收缩只在毫厘之间,“经济增长已经失速,现在正处在临界点上,可能不会朝着正确方向前进,除非我们开始略微加速运行。”
法国经济学家表示,美联储政策的最终目标是确保金融体系稳定,维持经济复苏步伐。而美联储此番以"扭转操作"取代市场预期的第三轮量化宽松政策,主要是考虑到市场对高通胀有"难以承受之重",如果强行推进第三轮量化宽松政策有可能进一步推高大宗商品价格,使本已"四面楚歌"的市场雪上加霜,进而提升世界经济二次探底的风险。
无论美元指数怎么折腾,长期看美元贬值是大趋势,这是毋庸置疑的。所谓美元未来时期的升值,是相对爆发金融危机的主权货币的升值(例如人民币未来难逃危机),但相对全球货币体系和商品而言,美元贬值是大趋势。
美联储继宣布维持利率不变的货币政策后,又公开称美国经济面临重大下行风险,令市场对全球经济的担忧和恐慌情绪再度加剧,推升美元指数强劲上扬,同时导致全球股市大跌,金银、石油等商品也大幅下挫。
虽然伯南克已经直接要求联储高层进一步把政策解释得更扼要易懂,但市场毫不犹豫地用OT代替了他所谓的展期计划,再次成为通俗词汇。显而易见的是,扭曲操作这个词本身就比较拗口难解。
达拉斯联储银行行长费舍尔是持有异议的三位成员之一。他们认为美联储已经采取的经济刺激措施已经足够,不需要更多的刺激措施。一些对该项措施持反对意见的人称,现在的美国借贷需求很低,许多家庭和企业都在考虑如何降低债务负担,美联储此次放宽信贷条件无太大意义。
分析家认为,此举将迫使投资者承担更多风险而被贴上激进的"标签",在目前市场大环境极其脆弱的情况下,实施的可能性不大。相对而言,以此次"扭转操作" 为第三轮量化宽松政策"试水"的可能性反而更大。这是因为一是在世界经济前景被不断"唱衰"背景下,美联储新政策救市力度"先天不足";二是从短期效果看,高息货币受压,美元受到支持,但这只是昙花一现;三是从市场情绪反应看,各方对"扭转操作"并不买账。
在众人看来,美联储精心策划的“扭曲操作”并不被看好,相反却似是而非,但是美元是坚强的,它不会轻易放弃自己“软黄金”的地位,更加不会放弃“霸主”地位。据花旗表示,欧元可能自目前的水平大幅下跌约6.5%,即900点左右。
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