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零售外汇行业简史

外汇交易行业简史

上世纪末九十年代,在线外汇交易初露头角。十年多的光景,它已经成为全球成长最快的、媒体争相报导的“金融新星”。投身外汇交易的人越来越多,提供的服务和科技也越来越发达,逐渐形成了一个崭新的行业——零售外汇行业。

目前,嘉盛、福汇、Fx Pro等外汇经纪商已雄心勃勃地准备上市,花旗集团和德意志银行等金融大佬也跟风,推出了服务百姓的炒汇业务。有意思的是,就连比尔-盖茨也按捺不住,当起了美国外汇经纪商Oanda的股东。而微软旗下的MSN,已经和丹麦经纪商——盛宝银行联合推出了MSN Trader外汇平台

在这里,金投网(www.cngold.org)编辑和读者朋友们一起,先回顾整个行业的历史,再跑到在线交易兴盛繁荣的国家里,细细地观光一番。

行业诞生

论起在线外汇交易的诞生,一家名叫Money Garden的公司居功至伟。正是它发明了第一款外汇交易平台,老百姓坐在家里,动动鼠标就能炒外汇了。后来,创始人又和行业的有识之士们一道,积极地推动白宫,给美国的外汇行业引入了政府监管和行业自律监管,保障了客户的资金安全。

行业诞生期,是业内人士摸黑前进的年月。这一时期打下了重要的行业基础--指明了获利模式,写下了游戏规则,培育了一批行业人才,为后来的兴盛做出了重大贡献。

进入监管时代

行业迅速扩大,然而不如意事不约而至。这时候也出现了一批不良公司,专门欺诈客户。它们通过黑平台*或卷款潜逃的方法,侵吞客户资金,客户投诉不断,行业的纷乱让潜在客户踌躇门外。

那些诚信经营、励志进取的外汇经纪商有苦难言,有什么方法,才能使诚信公司与不良公司划清界限?美国提供了经典范例。

美国的一批行业先行者注意到没有行业监管的话,很可能陷入失控的状态,于是向华盛顿的国会议员建言,最终促成《商品期货现代化法案(2000年版)》(CFTC Commodity Modernization Act)的达成。这项由克林顿总统签署的法案,使得美国零售外汇行业进入了法制管理的时代。大量的不良公司被清洗出局。

除了美国之外,截止至2010年底,英国、瑞士、澳大利亚、加拿大、日本、韩国、香港、新加坡、以色列、塞浦路斯、迪拜均针对零售外汇,设立了政府和/或行业自律监管。有的监管机构是大一统的混业监管,就像英国的金融服务管理局(FSA)和瑞士的金融市场监管委员会(FINMA),有的就专门针对某个行业,如美国的国家期货协会(NFA)。从上述国别可以看出,凡是建立起监管的国家,大多有着发达的金融业。

外汇交易行业简史

除了美国之外,截止至2010年底,英国、瑞士、澳大利亚、加拿大、日本、韩国、香港、新加坡、以色列、塞浦路斯、迪拜均针对零售外汇,设立了政府和/或行业自律监管。有的监管机构是大一统的混业监管,就像英国的金融服务管理局(FSA)和瑞士的金融市场监管委员会(FINMA),有的就专门针对某个行业,如美国的国家期货协会(NFA)。从上述国别可以看出,凡是建立起监管的国家,大多有着发达的金融业。

未曾照到的角落

不过,在许多国家,金融监管还是落后于产品创新。比方说这些国家的政府部门,对股票、期货、国债、保险、资产管理进行了监管,独独没有照顾到在线外汇行业。

这并不意味着不能买卖外汇,而是必需付出高昂的交易成本--必需与银行交易,客户只能接受银行高得吓人的点差和手续费。通常来说,与英美相比,这些国家的外汇交易费用要高出十倍以上。

在这种政策环境的拘束下,无法诞生合乎本地法律的外汇经纪商,造就了这些国家和地区,地下外汇的活动异常活络,例如台湾。

下面,让我们看看各国政策的变迁。

美国

2000年前,行业混沌期

对全世界而言,零售外汇行业都是一个新兴领域。在没有互联网的时代,在普通民众的眼中,外汇还是个陌生事物。当时的外汇产品,只包括一些外汇期货合约,单一简陋。2000年前,美国的在线外汇交易刚有雏形。因为入行的门槛较低,提供外汇交易的公司数量一度达到四五百家。

这一时期的典型特征就是"鱼龙混杂",一方面,一些公司通过积极的创新,完善获利模式和行业游戏规则,期望后来的成功;另一方面,一些公司干脆铤而走险,利用平台滑点等伤害客户,或者在客户要求提款的时候,百般刁难,拖延时间,同时引诱客户,再次入户,落入轮回之中,万劫不复。

为了打击这些害群之马,行业监管应运而生。

2000至2002年,美国行业阳光化

2000年到2002年这两年,美国实现了零售外汇的行业阳光化、交易专业化、价格透明化。关键因素有二。一是美国政府部门(CFTC)和行业自律组织(NFA)的监管介入;二是电子交易平台的普及。

2000至2002年,美国行业阳光化

2000年,《商品期货现代化法案(2000年版)》(CFTC Commodity Modernization Act),赋予了CFTC法律权限,使得美国零售外汇行业进入法制管理时代。几家领头的外汇公司,FXCM、MG、Gain,带头注册了CFTC和NFA的会员,开始积极配合CFTC和NFA相关的规定,公开公司的股东资料,披露财务报表,让客户可以在网络上查询外汇公司的资料,甚至还有客户投诉的资料。从2000年起,CFTC加大执法力度,将所有的地下外汇公司移送法办,不然就是驱逐出境。同时,要求所有提供外汇保证金交易的公司在CFTC注册,公开财务资料,并逐年提高净资本额从25万美金到500万美金。那些还能活下来的外汇公司都乐于配合这些新出台的政策,因为大家知道,外汇保证金这行业的春天终于来了。

2002至2008年,行业繁荣期

2002至2008年,行业繁荣期

到了2002年底,芝加哥许多知名的期货公司,也发现了这个庞大的商机,开始提供外汇现货保证金交易。包括曾经盛名一时的美国上市瑞富和死对头曼氏,都开发了网上外汇交易平台,让期货客户用互联网炒外汇。

有一些期货公司,比如说Global Futures & Forex,干脆不搞期货,专心发展外汇交易。也有知名的网上股票公司,列如E*Trade,全美最大的网上股票公司,也开始提供外汇下单服务。

但真正的行业大事件,还是德意志银行和花旗集团的加入。德意志银行与FXCM合作,推出了dbFX的品牌,花旗则以CitiFX作为外汇品牌,争夺零售外汇市场。此类金融大佬声名赫赫,对于提升行业形象,吸引客户入资很有帮助。这样,在2008年,外汇零售行业开始向主流金融行业进化,无论是著名的财经电视台CNBC,还是F1大赛,都能经常看到外汇经纪商的广告和访谈。

在这一时期,外汇经纪商真正回归到产品的基本面,不再只靠经纪人拉客户,朋友介绍朋友,儿子和妈妈借钱,你骗我投资,我等你输钱的方式,而是开始强调外汇交易的公平,交易平台的研发,以及发展胜出其他金融产品的优势。

2008年之后控制风险时代

2008年,美国国会通过了新的《农场法案》(Farm Bill),进一步增强了CFTC全面监管场外零售外汇业务的权限。在这项法案中,CFTC获得了尚方宝剑,可以对场外零售外汇活动设定规则。在统治外汇经纪商的旅途上,CFTC获得了里程碑式的法律授权。

2008年之后控制风险时代

这法案除了将外汇保证金公司的净资本额提高到2000万美金之外,还将外汇经纪商的地位更进一步的提升。在此之前,所有在CFTC注册的公司,不管是搞期货还是弄外汇的公司,都统一称为FCM(Futures Commission Merchant),而从2008年开始,外汇公司独立称为FDM (Forex Dealer Member),以和期货公司有所区隔。在2010年,从事零售外汇业务的经纪商,甚至有了一个更细致的单独类别REFD(Retailed Exchange Foreign Dearlers,零售外汇交易商)。

经过了这么多年,外汇保证金公司终于媳妇熬成婆,在金融市场上真正拥有了独立的一席之地。后来,由于次贷危机的爆发,美国政府领教了金融杠杆的双刃剑的厉害,开始了去杠杆化的进程。

2010年10月18日,美国外汇行业开始降低交易杠杆,主要货币的杠杆调整为五十比一,而次要货币对则调整为二十比一。

 2008年之后,控制风险成为美国外汇行业的主基调。

英国

英国采用混业监管,也就是说,无论是期货、外汇还是股票交易,都由一家统一的监管机构来监管。这家机构就是英国金融服务管理局(FSA UK)。

FSA UK(Financial Services Authority,United Kingdom)位于英国伦敦,金丝雀码头,北克隆内路25号。

英国金融服务管理局(FSA UK)

FSA UK是非官方性质的非营利独立组织,是根据英国《金融服务与市场法案》,(Financial Service and Markets Act 2000)成立的。它不属于政府机构,而是由英国金融业共同出资成立的有限公司,运营收入则来自于被监管的这些金融公司所缴交的会费,但是公司的董事会成员则由英国财政部官派。

FSA UK制定行业规范,调查非法经营,并具有强制执行的权力。只要是在英国成立非银行性质的金融公司,都必须在FSA UK登记注册,并接受FSA UK的监管。

英国佬对于金融诈骗可真的是当做一回事来看,特别成立一个单独的事业部来经营。英国的监管单位对于不公平的交易特别介意,所以政府特别开了个网站,教导客户在受到不平等对待的时候,如何自救与自保。

瑞士

在瑞士,瑞士金融市场监督管理局(FINMA)对零售外汇行业实施监管。与英美不同,客户只能去瑞士的银行,开户炒外汇。

瑞士金融市场监督管理局(FINMA)

根据监管框架,尤其是按照《瑞士银行法案》,客户受到瑞士银行业安全标准的保护,包括一旦出现银行违约情况,每个债权人都享有赔偿保障。瑞士的银行,必须拥有1000万瑞郎以上的资本,才能够提供炒汇服务。

这种稳定的金融环境得益于2009年的行业整顿。在此之前,瑞士的零售外汇领域其实是鱼龙混杂的。当时,一些经纪商宣称拥有某些组织的监管,实际上不过是参与了某些反清钱协定。如果经纪商破产了,客户并没有办法取回自己的全额资金。随着行业整顿结束,瑞士金融市场监督管理局开始介入,瑞士经纪商的行业形象也大幅提升。

在瑞士,比较知名的外汇经纪商有MIG Bank,,Dukascopy等。

日本

日本是最晚对外汇保证金实施监管的国家之一。日本金融厅(Financial Services Agency,简称FSA JP)全面负责对金融市场的监管工作。自然地,日本的外汇零售行业归其监管。

日本金融厅(Financial Services Agency,简称FSA JP)

日本金融厅在2005年 7月 1日正式颁布《金融期货交易法修订法案》,要求经营外汇的机构进行注册,并对公司的资本金以及公司的经营人员的经验作了规定。所有经营外汇的公司在 2005年12月份之前必须完成注册,经审核后获得执照方能经营。还对客户资金和公司资产分离保管作了具体要求,对违法行为增补了具体惩罚措施。

日本外汇保证金监管正式生效,日本市场也走上了规范化发展的道路。《金融期货交易法修正案》法律颁布之后,成效明显,不良经纪商相继倒闭,经纪商的数目由500余家(法律颁布时)降到了现在的125家。值得注意的是,日本的外汇保证金市场取得了难以置信的成长, 仅2006年,日本的外汇保证金账户就增长 了一倍,而2007年年底,日本的个人外汇 保证金账户的数目,已经达到了300万。

FSA JP的官方网址:www.fsa.go.jp/en

香港

1994年,香港证券和期货委员会颁布《杠杆外汇交易条例》对外汇保证金实施监管。当时,香港属于英国统治之下,而英国本土属于首先对零售外汇行业予以监管的国家,香港也自然地跟随其后,较早地对外汇保证金实施了政府监管。

根据香港《杠杆外汇交易条例》,香港本地经纪商的交易杠杆被控制在20:1以内。但是一些海外经纪商的香港办事处,代表海外经纪商提供更高比例的杠杆,例如美国福汇集团的香港办事处,就可以向香港居民提供100:1的外汇保证金杠杆。

新加坡

新加坡金融管理局Monetary Authority of Singapore(MAS)有权管理所有新加坡的金融、银行体系与财金方面有关的事务。

根据2001年《证券期货法案》,新加坡对外汇保证金交易、证券交易、期货交易和其他金融活动开始监管。该法案与香港的监管法律相似,提高了外汇经纪商的准入门槛,但符合法律规定的公司可以取得外汇保证金经营资质。当前,在新加坡一共有17家注册的外汇保证金经纪商。

MAS网址:http://www.mas.gov.sg

新加坡金融管理局Monetary Authority of Singapore(MAS)

加拿大

加拿大投资行业监管组织(IIROC)对外汇和所有证券实施同样的交易法律规定。对外汇交易商和 相关经纪商,IIROC提出了最低资本金要 求(前者是250,000加元,后者是75,000加元)。同时,IIROC颁布了其他一些法令,控制客户的交易风险。通过限制交易杠杆(基于对某一币种波动性和流动性要求,对即期风险保证金做出评估, 以确定是否采用限制政策),保护客户利益,防止赌场风格的过度投机。并且,为了防止交易者受到经纪商破产的伤害,它还为每个交易者提供了第三方承保的100万加元数额的金融保险。

澳大利亚

澳大利亚证券投资委员会(Australian Securities & Investment Commission)对澳大利亚的零售外汇交易进行监管。

随着2001年《澳大利亚证券和投资委员会法案》的出台,ASIC把零售外汇交易归入CFD合约类别,进行监管。这导致澳大利亚的外汇保证金交易市场成长迅速,并吸引一批国外的外汇经纪商进入澳大利亚。

毛里求斯

毛里求斯共和国的金融委员会监管委员会(Mauritius Financial Services Commission,简称FSC),主要对该国的外汇、证券、保险行业进行监督和管理。

该国没有外汇管制,是非洲区域金融服务中心,离岸金融服务业发达,很多外国银行和国际金融公司在毛里求斯设立了分支机构。

FSC成立于2001年,其监管之下的毛里求斯金融安全居于全球领先水平。根据世界银行2010年度发布的最新"全球经商环境报告",毛里求斯在进行审核的183个国家中排名第17位,被列为非洲经商环境最佳的国家;同时在年初美国传统基金会和《华尔街日报》联合发布2010年经济自由度指数中,毛里求斯仍然排名非洲第一。

FSC网址:http://www.gov.mu/portal/sites/ncb/fsc/index.html

塞浦路斯

塞浦路斯证券交易委员会(CySEC)成立于2003年,对塞浦路斯境内的零售外汇交易进行监管。2009年6月17号CySEC发布文件,要求经纪商"必须向CySEC委员会提交申请,并获得塞浦路斯投资公司(简称CIF)的认证,才可以继续开展外汇交易"。这意味着自2009年,外汇零售行业正式纳入政府监管之列。

目前在塞浦路斯的经纪商如:Windsor Brokers,Easy Forex等。

塞浦路斯素以宽松监管、避税天堂而闻名。凭借其独特的税务环境和两大洲之间的优越地理位置,吸引着从传统的进出口企业到海外经纪商的各类海外公司。这个弹丸大小的美丽鸟国吸引了大量外国人,他们来这里投资、交易,乐此不疲。但是其过于宽松的金融环境,也使塞浦路斯曾因非法洗钱而声名狼藉。2004,年塞浦路斯政府出面试图改变这一局面实施监管政策,其中包括使用欧盟的监管法律(当然只是使用大部分的法律而不是全部),并且接受欧洲国会的领导。塞浦路斯在市场监管方面的做出的巨大努力,开始得到国际社会的认可,并开始洗刷掉非法洗钱的灰色形象。2010年,针对零售外汇行业的监管也进一步提升了这个岛屿国家的形象。

塞浦路斯证券交易委员会官方网站:www.cysec.gov.cy

以色列

以色列也顺应大势,和美国CFTC、瑞士FINMA、英国FSA一样重视外汇零售监管。2010年,以色列启动对零售外汇行业的监管。以色列证券管理局将成为以色列外汇行业的监管机构,并为在以色列开展业务的外汇经纪商颁发执照,提供营销证明和资金安全监管。

以色列证券管理局的外汇零售监管法令的要点包括:

第一、不得开展诱导性营销,不得将复杂金融衍生品提供给初级客户。

第二、客户资金需独立存放于第三方账户,外汇经纪商不得控制客户资金。

第三、奉行低风险控制原则,交易杠杆调低在25倍。与日本和美国类似。

第四、对误导性的广告营销予以警戒和惩罚。例如一些经纪商广告宣扬百倍甚至千倍的投资回报,使得一些外汇新手重仓交易,肆意进出。不得向客户提供投资建议。原因是经纪商与客户有直接的利益冲突,有可能向客户发送诱导性的高风险投资建议。

俄罗斯

和白雪皑皑的西伯利亚林海深处一样,俄罗斯的外汇零售行业政策一度少为国人知。事实上,在俄罗斯,也有着政府监管落后于金融创新的尴尬。在广袤的俄罗斯大地,政府监管还是没有覆盖到。虽然俄罗斯拥有众多的外汇交易者和杰出的EA程序员,有着发达的互联网科技基础,但对于零售型外汇交易,显然俄罗斯政府还没有充足的准备。

每隔数月,俄罗斯的政府机关--金融服务管理局(FSFM)就会发出声明,强调它不是外汇经纪商的官方监管机构。外汇通在此特别提醒交易者的是,虽然一些俄罗斯外汇经纪商声称它们拥有FSFM的营销工作许可证,但这不意味FSFM就是俄罗斯外汇经纪商的政府监管部门。

俄罗斯的零售行业自律组织名叫KROUFR,与美国的国家期货协业(NFA)有些许的类似。它的网址是 http://www.kroufr.ru/eng,不过,论起行业地位,KROUFR还是相当地稚嫩:

其一、在数十家俄罗斯外汇经纪商公司中,只有七家经纪商参与。

其二、美国国家期货协会具有强制加入的政策,只要是美国境内的外汇经纪商,必须强制注册,统一管理。在俄罗斯,KROUFR还是一家来去自由的地儿,这个组织主要起到行业协商的作用,有"经纪商沙龙"的味道。

目前,各国都在强化本国监管,俄罗斯政府如果在此时跟进,监管本国的外汇零售行业,或许就是行业福音。对经纪商而言,它们拥有了真正的机遇,获得了公平的监管环境。对俄罗斯政府而言,也可以获得相应的纳税收入。

正因为俄罗斯政府监管的缺失,所以一些知名的俄罗斯经纪商特意远渡重洋,去美国和英国等地,接受相应的监管,从而在外汇行业中,赢得自己的声名。例如FOREX CLUB,ALPARI等。

选择外汇经纪商

现在你已经学到了交易知识,很可能已经热血沸腾,迫不及待地想做外汇交易了。但是在你开启你的旅程前,你还需要一件事--找到一家好的外汇经纪商!

授人以鱼,不如授人以渔。外汇通编辑已经接到了许多读者的电话,他们很需要掌握方法,能够自己独立地选择,而不是听任各种广告的摆布。所以我们决定在这个章节和您分享心得。

首先,我们将重温历史,了解外汇经纪商是怎么诞生的。

从上世纪九十年代末,互联网给我们带来了许多好东西。能聊天的QQ,好玩的网游,还有论坛、博客……是的,这些都很棒。但对外汇交易者而说,最棒的礼物却是--

个人外汇交易!

事实上,有了互联网,才有了提供在线交易的外汇经纪商,有了经纪商,才有了越来越多的外汇迷们。在互联网广泛应用之前,外汇交易只是一些大型金融机构的特权,高高的门槛,把老百姓挡在门外。而当时的政府,也像严厉的监狱警卫一样,牢牢地监控外汇活动。

后来,以美国为代表的一些国家的政府部门做出了决定,为个人外汇打开了方便之门。通过美国《商品期货现代化法案》,美国外汇经纪商被强制地纳入监管,以保护外汇迷们。有了政策保护,加上每个人都可以方便地上网,只要愿意,外汇迷就可以方便地开户。

大量的外汇经纪商开始蜂拥而入,渴望在新兴的外汇产业淘金。现在,面对着众多的经纪商,外汇迷们有着太多的选择。这里面,有好的,也有邪恶的。你需要重点关注挑选经纪商的技巧。

下面我们来谈谈经纪商的类型。

不同类型的经纪商

想想你去餐馆吃饭的经历。你走进去,不会马上点菜,得拿过菜单端详一番,然后才能挑这菜挑那菜。选择经纪商也一样,你得先研究它的平台和服务。

不同类型的经纪商

有两种主要类型--交易员平台和无交易员平台。其中,使用交易员平台的经纪商也被称为"做市商"。而无交易员平台可以分为两种模式--STP模式和ECN模式。

做市商

做市商使用交易员平台,它怎么赚钱呢?

它的盈利来自加给客户的点差,也来自一部分客户的损失。顾名思义,做市商就是创造一个交易市场,向客户提供人工制定的汇率。由于它控制着价格,所以客户并不会看到直接的银行间市场报价。不过经纪商之间的竞争是如此激烈,所以做市商的报价和其他类型经纪商的报价是相差无几的。

做市商基本上用这种方法工作:

欧洲兔子买入100手的欧元/美元,这时候,做市商首先想办法,从客户中找呀找,找出一个卖出100手欧元/美元的客户--美国大叔。这时候,做市商把欧洲兔子和美国大叔撮合在一起,欧洲兔子从美国大叔那里买到了欧元,卖出了美元,美国大叔也如愿以偿地拿到了100手的美元,卖出了欧元。做市商也美滋滋地从兔子和大叔各收了三个点的费用做服务费。

做市商

这是一个三赢的结果,既满足了兔子,也让大叔开心。而做市商就像房屋中介一样,也从两边都收到了中介费--点差。

不过,这样的好事也不是随时都有的。看下面的例子。

欧洲兔子买入100手的欧元/美元,上海丈母娘打飞的来探亲了,咱得需要一笔欧元陪着游山玩水呐。欧洲兔子拿起它的IPAD,二话没说就填了单子。做市商的交易员看到了兔子的指令,赶紧不玩FACEBOOK了,赶紧给兔子找成交的客户--那个愿意卖出100手欧元/美元的人。可是世事难料,美国大叔去给民主党拉选票,日本驴在家看AV,英国小猪在准备2012年伦敦奥运会……总之,在眼下,做市商就是找不到那个卖出100手欧元/美元的主儿!

做市商着急了,得赶快给欧洲兔子成交啊,要不欧洲兔子不满意,去外汇通网站发个帖,把客户得罪了,咱失了客户,怎么赚点差,这一家老小,不还靠着这点收入生活吗?

做市商眉头一皱,好吧,外面的那帮客户接不了兔子的单,咱来接!于是做市商卖出了100手的欧元/美元!

做市商原理

欧洲兔子正在家里等得不耐烦,晃着手指转着转啊,突然听到叮得一声,单子成交了。这时兔子就有了100手的欧元/美元多单,做市商就有了100手的欧元/美元空单。这时候,局势变得很微妙--欧元/美元一涨,兔子赚,欧元美元一跌,兔子赔。

兔子一看单子成了,就去厨房拿根胡萝卜,溜达到客厅看《兔巴哥》青春偶像剧去了。

可做市商现在却不得安宁,刚才给兔子成交,咱卖出了100手的欧元/美元,现在该咋办捏?这时候,对欧元/美元的走势判断至关重要。

欧元美元看涨,做市商得马上把100手的欧元/美元空单送到银行间市场,与这个庞大市场里的欧元/美元多单抵消。稍慢一会儿,这欧元/美元空单就会造成损失。

欧元美元看跌,做市商才不着急呢,这100手的欧元/美元空单就漂着,它越跌,咱做市商就越挣钱。兔子手里不是有100手的欧元/美元多单吗?这一跌,兔子就亏了钱,咱做市商就赚钱了,顺带还收了兔子三个点的服务费。

这就是做市商的工作原理。这种模式有一个先天的漏洞,就是客户与做市商的利益会有冲突。就象欧洲兔与做市商的交易中,如果欧洲兔赚钱了,做市商可能不会让兔子平仓。为了保证公平,监管应运而生,而且,这是必须的!

无交易员平台经纪商

无交易员平台经纪商,顾名思义,就是并不存在活生生的交易员来干预客户的订单。经纪商只是撮合交易双方的单子成交。

无交易员平台经纪商

无交易员平台经纪商就像是桥梁施工队:他们在难以跨越的大峡谷上建立起桥梁,使买方和卖方能够成交。

此类经纪商是怎么盈利的呢?

它们可以收取一部分佣金(Commission),作为服务费;

也可以给每笔交易加上点差。

STP经纪商

STP经纪商拥有一套STP电子成交系统,可以把客户的订单直接输送到流动性提供方。这些流动性提供方可以在银行间市场买卖。比方说德意志银行就是福汇集团的流动性提供方。一般来说,STP经纪商会选择多家流动性提供方,每家都会提供自己的买价(Bid)和卖价(Ask)。

下面,我们举个例子,假设一家STP经纪商有三个流动性提供方。这样,它们会提供三组报价:

  买价 卖价
流动性提供方A 1.2998 1.3001
流动性提供方B 1.2999 1.3001
流动性提供方C 1.3000 1.3002

下面就是货比三家,找到最好的报价。

对于空头来说,最好的报价就是买价中的1.3000,比起余下的1.2998和1.2999,在1.3000建立空仓,可以收获更多的利润。

对于多头来说,最好的报价就是卖价中的1.3001。在1.3001建立多仓,比起1.3002建仓,可以多赚一个点的利润。

这样,通过比较,STP经纪商就可以取得如下的内部报价:

  买价 卖价
STP经纪商内部报价 1.3000 1.3001

你看,点差才只有一个点。不过,这只是STP经纪商的内部报价,作为散户的外汇迷们能获得这么优惠的报价吗?

当然不能!

要知道经纪商不是慈善组织,这伙人起早贪黑地干,不就为了赚钱吗?为了收钱,STP经纪商会在报价上"加点"。比方说,在买价和卖价上各加1个点。 这样,点差就变成了以下:

  买价 卖价
STP经纪商外部报价 1.2999 1.3002

这样,外汇迷们就得到了STP经纪商的正式报价。内部1个点的点差,让STP经纪商这么一加点,就成了3个点。如果你觉得这个报价还行,想买进10手的欧元/美元,那么就要按1.3002的价格买入欧元/美元。这样,你的订单就会出手,通过经纪商的STP电子系统,送给幕后的流动性提供方。

一旦这个单子成交,流动性提供方就会有一个10手的欧元/美元空单,成交价单是1.3001,而你的10手多单,是以1.3002成交的。这其中的1个点,就让STP经纪商雁过拔毛,当成服务费,归入了经纪商的钱包。

STP经纪商通常提供浮动点差,所以,如果流动性提供方提供的点差变大,STP经纪商的点差也随着变大。虽然有部分STP经纪商提供固定点差,但主流还是浮动点差。

ECN经纪商

真正的ECN经纪商,能够使客户的订单与其他ECN系统中的参与者发生联系。

其他参与者包括银行、对冲基金、个人交易者甚至其他经纪商。从本质上来讲,参与者之间的竞争,使得ECN系统能够提供最好的报价。

同时,ECN经纪商也允许客户查看"市场深度"。市场深度显示了市场参与者的买单和卖单处于什么位置上。在ECN模式下,很难设置固定点差,所以ECN经纪商大多是通过收取佣金来盈利。

那么,我应当选择什么样的经纪商呢?

这完全取决于你的选择。哪家经纪商孰优孰劣,其实是无法评定的。你是超短线选手,喜欢进进出出,那么低点差的STP/ECN平台容易成为你的首选。你是中长线选手,点差也就无所谓了。你可能更在意某家经纪商的客户服务。

为了清楚起见,外汇通编辑整理了以下对比表格。

交易员平台(做市商) 无交易员平台(STP) 无交易员平台(ECN)
固定点差 大部分为浮动点差 浮动点差或手续费
与客户的部分订单对做 客户与流动性提供方之间的桥梁 客户与流动性提供方、其他机构、其他客户之间的桥梁
人工报价 报价来自流动性提供方 报价来自流动性提供方和其他ECN参与方
由经纪商撮合成交 自动执行,非二次报价 自动执行,非二次报价
    显示市场深度或流动性信息

正规的经纪商并不是邪恶的。你可能读过一些文章,经纪商被描述成掠夺你财富的恶魔。可是你想想,如果你亏损出局,经纪商也就损失了一名客户,经纪商的点差收入就没了,对它们又有什么好处呢?

STP和ECN经纪商依靠点差和佣金讨生活,它们是交易者的中介代理,所以它们希望你好好地活着,源源不断地为它们提供点差收益。

而做市商则希望你好好地活在市场中,在做市商眼中,理想的状态是,你既不要赔钱,也不要赚钱。因为你赚钱了,也就意味着可能是它的损失;你赔钱了,虽然可能转化成它的收入,但你的暴仓出局却又让它失去了客户,也就没法获得来自你的点差收入了。

那么,做市商会不会刻意伤害交易者,从交易者的亏损中获利呢?对于接受正规监管的经纪商来说,这种事情少有发生。因为有监管机构的利剑,高悬于做市商的头顶。一旦做市商有不当的交易,这把利剑随时会惩罚它们。所以,行业的共识是,做市商促进交易流通的积极意义远大于消极意义。谁也不想在电脑前呆坐半天,等待发出的订单慢吞吞地成交吧?

怎么选择经纪商

零售外汇市场的竞争如此激烈,足足有数百家的外汇经纪商,如何选择最好的经纪商,这肯定是一个让新人绞尽脑汁的难题。

"用什么方法,能找到最好的经纪商呢?"外汇通编辑和新手一起讨论,以完成这个看似艰巨的任务。其实,挑选外汇经纪商,和女生找老公的方法是一样的。

摆条件--你理想的平台什么样?

首先你需要拉出一个搜索清单,就像漂亮女生要钓金贵婿一样,你也得拉出希望的条件。

你需要认真考虑以下问题:

有没有中文平台和全天在线的客服?

它的监管组织是?

我希望能买卖多少种货币对?

我希望使用多少倍的杠杆?

点差是固定的,还是浮动的?

货币对的点差是多少?

平台里有什么样的分析工具?

这家经纪商有没有Metatrader类平台?

能做超短线交易吗?

能锁单吗?

有移动止损吗?

有没有手机和iPhone平台呢?

平台是做市商类型,还是STP、ECN类型的呢?

用什么方式出金和入金?

……

查背景--访问经纪商官网,使用外汇通数据库

你可以直接访问经纪商官网,仔细查看网站上的相关说明。在外汇通经纪商数据库没有上线之前,这是许多外汇交易者的常见做法。

而在今天,你可以直接使用外汇通经纪商数据库,快速取得信息。

(1) 查监管资讯,就像严格的相亲,要看有效证件一样。

你需要仔细地研究经纪商的交易规则和政策,下载平台,研究监管网页,了解客服情况,等等。

(2) 查真实地址。就像相亲时,要了解家庭地址一样

要是你没法查清这家经纪商的真实地址,就要小心了。就象美女相亲一样,如果不告诉你家庭地址在哪里,谁也要打个问号。

(3) 看官网外观。就像看房屋装修一样。

有实力的外汇经纪商,往往也注重自己的官网建设。要知道经纪商也被称为"在线外汇经纪商",是依靠互联网开展业务的。好的官方网站,会给用户带来舒适的体验--7天24小时的中文客服,快捷的打开速度,内容充实,布局合理、没有让人不爽的死链,与新手有很好的互动,清楚的风险声明,等等。

也有居心不良的金融诈骗网站,伪造经纪商的官方网站,诱导外汇新手开户入金。应当怎么辨别呢?一些小型诈骗团伙没有建设专业网站的能力,这使得他们拼装的网站看起来很是丑陋。就像衣着寒酸的人士却声称自己是精英人物一样,这让人觉得可疑。

需要咨询监管当局,或者访问著名的行业门户,也可以向有经验的前辈们请教。

现在,有一个趋势,就是假网站越来越精美了。请大家提高警惕。

用平台--模拟账户亲身体会

这个阶段,就和相亲一样,已经进入了约会期。有眼缘,人品也行,也有成功的素质,那就先交往吧。在外汇交易里,对一家经纪商初步断定可行,就进入了下载平台尝试期。

模拟平台绝对是个好工具,现在,请将你的模拟交易平台准备好,茶水泡好,和我一起进入交易的奇幻世界。

安装好模拟交易平台,滑鼠双击桌面图示,输入模拟帐号和密码,等个几秒,蹦出来几个数字跳呀跳的,这就是「货币对(Currency pairs)」。 你需要下一些单子,看看它的成交速度,也可以在数据出来看,看看平台是否稳定。总之,就是相互了解的时期。

看评论--公众眼里的经纪商

公众对经纪商的评论,就像听七大姑八大姨的七嘴八舌评论一样,有好评有差评。我们可以在一些外汇论坛和门户网站上,看到五花八门的评论。有些帖子写得很精彩,对经纪商的点评入木三分,有些就是经纪商的营销人员的手笔,还有一些是外汇菜鸟们操作不当,发生事故的愤怒留言。该怎么区别呢?你可以使用外汇通编辑提倡的评论过滤法:

一重滤网:查看正规监管。

如果经纪商接受所在国监管机构的约束,说明经纪商严肃地对待生意,并努力遵守监管法令与要求。如果图谋不轨,就会受到监管机构的惩罚。

在监管机构的官方,你可以查看经纪商是否有违规记录,或者询问监管人员,以了解经纪商有无劣绩。

二重滤网:查看公司运营。

从运营时间、资产实力、海外办事处数量、产品种类、员工人数、客服质量、网站流量等公司指标,来判断经纪商实力。

假设有两家经纪商:

经纪商甲是2002年成立的,美国CFTC公布的月度资产报表显示其美国资产为6000多万美元,在英国、香港、日本、迪拜等多国设有分公司,提供外汇、CFD等几十种交易品种,员工近五百人,提供7天24小时客户服务。网站ALEXA排名约在1万名左右。它在新年度里,刚刚获得了行业权威大奖。

而经纪商乙是2009年成立的,无从得知资产规模,公司只设在非洲某国,只有电话和邮件联系方式,员工数不详,平台里只有十几个货币对,网站排名在数十万后。

你应当选择经纪商甲。其中的原因就不赘述了。

三重滤网:查看网络评论的质量。

这里需要一些简单的经验。如果某家评论充满了溢美之词,但对经纪商的劣迹和劣势只字不提,此类评论多是促销用的。如果某家评论脏话连篇,可能是交易失败者心理失衡,也可能是低水平的网络打手的作为。只有中性、客观、专业的评论才是关注的重点。其他可以大致略过。

签协议--一纸定终身

这就相当于一纸证书,把婚姻关系正式确认。交易者只要和经纪商签署了正式的协议,就意味着接受权利和义务。协议分两种,一种是电子文本协议,另一种是纸质协议,但是前者居多。

记住,一些经纪商的协议可能滞后。比方说美国刚出了新政策,把杠杆调低至50:1,但是从网站下载的协议可能还没来得及更新。所以,你还需要下载经纪商的模拟平台,

如果经纪商违约,就可以直接向相应部门发起投诉。比方说走美国国家期货协会的网上投诉系统。不要小看这份协议,正是有了它,你才有了依靠监管当局的底气。

结论

选择经纪商并不难,就和你挑选恋爱对象的全程。

选择经纪商的法子很多,哪怕是在论坛上开个帖子,或者去百度问问,都能得到不少答案。你也可以去看一些行业评级,挑其中的五星级经纪商。不过这些东西有时候并不靠谱,不排除这些好评是经纪商内部人搞出来的。

这种法子看起来省事,不过道听途说,总比不上你自己的精挑细选。所以,你可以把网络意见作为参考。最终还是要靠自己谨慎决断。

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