美联储(FED)主席伯南克上周五(26日)在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上未如预期般谈及第三轮量化宽松(QE3)。不过，尽管伯南克在演讲中并未提及QE3，但也没有完全破灭市场的期待，伯南克坦承美国经济情况比预期疲弱，并暗示美联储9月的决策会议将推出刺激经济的工具。那么，伯南克给QE3埋下伏笔，那么要推出QE3，美联储又在等待什么呢？

显然，压低通胀风险是美联储关键所在。

伯南克26日表示，美联储会在控制通胀上扮演关键性角色，已准备好利用适当工具促进更大的经济复苏。同时，他称美国联邦公开市场委员会(FOMC)日前宣布的联邦基金超低利率，将有助于经济增长维持一段时间。

他指出，美联储在美国经济长期表现上扮演重要的角色，特别是确保维持长期的适度、稳定通胀水平，将有助于金融稳定及改善市场效能。

由于伯南克在去年全球央行年会上，对启动第二轮量化宽松(QE2)作出明确的表态，而当前的美国经济情势与去年同期有颇多相似之处，包括经济增长放缓、失业率居高不下。也正式因为这样，外界才高度关注伯南克是否会在今年央行年会上暗示推出QE3。

高盛集团(GoldmanSachs)表示，“尽管伯南克讲话为提及QE3，但并未改变我们认为QE3会到来的观点，但是增加了短期内政策和QE3到来时间上的不确定性。同时，提高了周二FOMC公布的会议纪要和9月20日货币政策会议的重要性。”

分析人士指出，美联储工具箱还剩下几类工具：进一步强化措辞、降低超额存款准备金率或改变美联储证券资产组合结构、设定通胀目标，最后才是启动QE3。

高盛认为美联储将通过资产负债表来实施进一步宽松政策。要么扩大资产负债表规模，要么延长资产负债表平均期限。该行认为推出QE3会在2012年初之前。

值得我们注意的是，QE3的门槛并不好进入，因为美联储资产负债表规模越大，推出会越加困难，民众对通胀的预期也会升温。

德意志银行(Deutsche Bank)在研究报告中指出，美国目前的通胀率是3.6%，而且呈现加速上升的态势。美国18日公布的7月份消费者物价指数(CPI)上涨0.5%，超出此前预期的0.2%，美联储如果要推行QE3，目前的高通胀会是障碍。

尽管伯南克26日在演讲中重申将维持基准利率至2013年中，不过，这项“强化措辞”的工具似乎不受投资者青睐。诸多经济学家认为，美国经济的主要问题不在利率太高，而是消费者支出太弱，因此，企业也不太愿意雇用员工或增加投资。

伯南克表示美联储做好准备随时对持续疲软的美国经济提供进一步支持，但未明确说明任何可能采取的行动。他称，“美联储有一系列的工具，可以提供额外的货币刺激。我们在8月会议中已讨论过这些工具的相关利弊及成本。在9月的会议中将继续衡量这些工具及其它议题。他并且强调，9月的决策会议将由原定的1天延长为2天(9月20日与21日)。”

法国兴业银行(Societe Generale)驻纽约高级经济学家Aneta Markowska接受媒体访问时指出，“美联储9月的两天会议可能会建议公布一些新的东西”。

理财信息网站Bankrate.com的资深财务分析师麦布莱(Greg McBride)认为，伯南克的演讲只不过是一场鼓励士气的谈话，现在关于经济情势的不确定性仍然高涨。

在各界期待伯南克的演讲能带来新的刺激利多之际，被视为美国经济救命稻草的QE3并未浮上台面。推动QE3的前提是必须压下美国目前的通胀率，如同经济学家的分析，QE3要推出并非不可行，但应该不会是现在。